三星停拉貨後遺症 聯發科修正將達9個月、法人目標價見到5字頭。資料照
趕在聯發科（2454）7月底法說會前，美系外資考量智慧機需求放緩，三星嚴控拉貨，且聯發科也下修晶圓產能配置，將讓產業修正達6~9個月，聯發科今年第三季起營收將逐季下滑，要待明年第二季才回溫，今年營收恐僅有年增加16.9%，低於先前聯發科預估的2成目標，雖維持買進評等，但將今年目標價從1225元降至900元。
但本土法人看法更悲觀，考量近期全球經濟不確定性與中國市場需求疲弱，將聯發科目標本益比自 13 倍調降至 7.5 倍，預估今年下半年與明年獲利將分別年減 3%與 7%，相較市場共識為分別年增 6%與年減 1%，衰退更多，
且本土法人示警，目前還未看到下半年存在任何股價利多，因此將聯發科的投資評等自持有調降至降低持股，目標價則由 925 元下修至 520 元，
中國智慧機庫存修正持續，加上三星嚴控零組件拉貨，美系外資指出，聯發科已經下調今年至明年上半年晶圓產能需求，尤其是三星已成為聯發科前五大客戶，營收占比逾10%，將讓整體庫存修正持續6~9個月。
因此以目前供應鏈來看，美系外資預估，聯發科單季營收將從今年第三季開始逐季下滑，今年第三季、第四季、明年首季營收將分別季減5.2%、11.6%、1.5%，要待明年第二季才有望見到營收回升9.3%，毛利率也可能從高峰50.3%，一路下滑至49%、48.6%、47.6%。
美系外資指出，在匯率、智慧終端需求放緩各方因素下，調降聯發科2022~2024年營收預估，分別調降1.6%、6.1%、3.4%，獲利也分別下修2.2%、14.3%、12.3%。以今年估值來看，聯發科營收約年增16.9%，每股純益年增14.6%至80.93元，毛利率49.4%，營益率25.1%。（陳俐妏／台北報導）
