零售銷售在4月維持強勁，主要在刺激政策到期效應，預期5月將顯嚴峻。然隨疫情觸頂，實體零售表現亦可望於近月觸底。電子商務隨疫情升溫，然個股表現仍強弱分明，市場份額轉移明顯。國泰期貨表示，富邦媒、寶雅、大樹、網家等零售族群類股可多留意。
對於整體台灣零售銷售展望，較高的CPI（3.38%），疲弱的股市表現，以及CCI的回落，恐將影響非必須消費表現。我們預期在總體經濟疲弱下，整體零售銷售成長率恐將滑落到持平/低個位數。
台灣電子購物及郵購業表現在近期持續超越整體零售銷售（4月年增15.4%，上月12.94%），顯著超越整體零售表現。預期在疫情助攻下5、6月可望淡季不淡。先前市場對於電子商務較大的憂慮在於費用增加恐侵蝕獲利，國泰期貨認為，較佳的經濟規模可望抵消部分費用增加、疫情再起將減緩部分topline壓力以及產品組合改善帶動的毛利正向變化。
另外，藥品、醫療用品及化妝品通路3月營收達185億，年增11.7%，主要為疫情帶動快篩等相關防疫需求挹注藥局通路表現。整體人流顯著下滑影響美妝通路表現。
近日台灣確診人數漸自高點下滑，台灣可能跟隨歐美日韓對疫情管制態度，近期實體活動下滑主要為民眾自主管理，活動下滑幅度漸逼近先前疫情高峰。亦顯示對實體通路影響已近高峰。目前資訊顯示台灣超額死亡率仍低，亦支持政策長期走向開放。
4月零售業營業額為3439億元，為歷年同月新高，年增4.7%，主要在於振興消費券於4月底截止，總計約有30億挹注4月零售銷售。其中超市、量販店、食品飲料及菸草零售業、電子購物及郵購業、資通訊及家電設備零售業分別年增 22.7%、12.5%、11.0%、15.4%及 9.8%。
疫情升溫，催生民生物品、防疫物資、3C 及家電等需求增加，燃料零售業年增 10.0%，主因國內油價較上年同月上漲所致，汽機車零售業因部分高價進口車到港，年增4.6%，惟百貨公司及服飾品零售業因疫情擴散，門市來客數減少，分別年減13.1%、1.7%。綜計1至4月營業額為1兆3945億元，創歷年同期新高，年增4.2%。
國泰期貨認為，台灣零售銷售5月將難以續創佳績，在於振興方案到期，疫情升溫，全球系統性風險提升下造成的股債市波動影響消費意願，對於實體通路如百貨公司，服飾品等零售店影響將更為顯著。然而隨著疫情觸頂，預期實體通路表現低點將至。
實體活動近月因本土確診人數增加而多有下滑，參考Google社區人流趨勢顯示實體通路活動減少，零售店/休閒設施減少38%（上月減少26%），雜貨店及藥局減少15%（上月減少1%），公園減少53%（上月減少27%），大眾運輸減少45%（上月減32%）。影響幅度直逼 2020年，此將嚴重影響 5 月實體零售通路表現。（黃意淳／台北報導）
