全球經濟逐漸復甦，除了美股三大指數頻創新高，印度、日本、韓國、台股、中國A股等股市今年漲勢也很犀利。展望明年， FXTM富拓首席中文分析師楊傲正認為，雖然預料中的升息恐會造成股市修正，但並不會出現大幅回檔，股市長期向上趨勢依然不變。匯市方面，則看好加幣和美元，日圓則料將維持弱勢。
楊傲正建議，投資人可以因勢調整投資組合。以美股之前高漲為例，多半是臉書、推特、亞馬遜等科技股帶動，但此狀況已有所轉變。受惠於景氣復甦、消費動能提升，金融、能源、消費等類股第三季財報表現亮麗，許多公司的業績更是優於市場預期，因而帶動近期美股創新高，反而高估值的科技股貢獻有所減弱，因此建議可以適度佈局金融、消費等題材類股。
至於近期很夯的元宇宙等概念股，雖受到市場熱捧，但楊傲正認為，目前只是作夢行情，落實到業績表現仍有一段距離，股價波動幅度也因而較大，不宜過度投入資金。
至於市場高度關注美國居高不下的通膨，可能推動美國聯準會（Fed）提早緊縮貨幣政策，楊傲正分析，除非供應鏈及能源問題遲遲無法解決且延續到明年，短期通膨演變成長期通膨，甚至蔓延到企業營運層面，致使企業成本大幅增加、需轉嫁成本到消費者身上，此時必須調漲薪資，否則美國消費力及經濟成長將受到影響；一旦達到廣泛性通膨局面，Fed才有可能加快縮債步伐，甚至提前升息。
楊傲正分析，就升息時程來說，目前研判，Fed應該會在加拿大、紐西蘭之後升息，而英國、歐洲、澳洲則是會於Fed之後升息。由於美元指數成分以歐元、英鎊及日圓為主，若這些國家升息步伐較Fed為慢，美元指數突破95關口，可望很快彈升至97、98。至於加幣、紐元等商品貨幣，明年則有可能跑贏美元的貨幣對。所以，明年匯市看好加元、美元；歐元及日圓則保守以對，尤其是日圓明年仍會持續維持弱勢格局。
大宗商品方面，是否大幅降價，端賴兩個原因：一是即使供應鏈獲得解決，但OPEC+增產速度仍比市場預期慢的話，石油供應依然緊俏，不足以因應強勁需求，因此油價明年大幅下跌機率不高。二是過去低油價，致使天然氣庫存低，目前天然氣供應依然吃緊，至少會維持兩年緊張局面，之後產能必須趕上，才能改善天然氣供應問題。整體而言，明年上半年商品價格仍會呈現持穩格局。
至於黃金，金價預料將徘徊於每盎司1,700-1,900美元區間。近期黃金的上漲，在於通膨高居不下而Fed堅持不會因通膨而加快縮債升息步伐，資金於是開始追捧抗通膨的黃金，造成美元和黃金同漲局面。
不過，如果明年導致通膨的供應鏈及能源兩大因素獲得解決的話，美國經濟成長又帶動Fed開始升息週期，作為抗通膨的金價走勢便可能有所放緩，因此，明年佈局金市仍需謹慎。
由於Fed明年將進入升息周期，拉丁美洲等新興國家的經濟成長與債務狀況需要留意，楊傲正分析，Fed明後年將展開新的升息週期料將帶動美元上漲，由於拉丁美洲等新興國家政府及企業發債，多以美元計價，加上不少國家原本就債台高築，一旦Fed政策利率持續調升，這些國家的還債成本恐將不斷提高。倘若國家經濟及企業獲利成長不足以因應債務負擔，恐將重蹈2013~2015年Fed開始縮債升息後產生的債務危機。
楊傲正指出，一般而言，升息的前提主要是基於經濟前景樂觀，然而，目前新興國家卻是貨幣政策與經濟成長脫軌。拉美等新興國家因為高通膨而不斷升息，但經濟卻依然疲弱，貨幣更不斷貶值。若這些國家的經濟成長與貨幣政策依然背離的話，股匯債市表現恐不妙，必須格外小心。（陳俐妏／台北報導）
