美國聯準會(Fed)6月會議維持政策利率與購債計劃不變，但上調2021年經濟與核心通膨預期，並將開始討論縮減購債計畫。不過，市場已消化此一訊息，通膨預期反降，美國10年期公債殖利率先升後降，仍在1.5%區間震盪。柏瑞投信表示，主要央行仍維持寬鬆，支撐特別股*5月份再度上漲。根據過去經驗，無論縮減QE、單純升息期間，相對擁有較高殖利率的特別股表現亮眼，是未來貨幣政策正常化的配置優選。
柏瑞投信2021年5月「洞悉特別股」報告指出，美國10年期公債殖利率5月份走低，特別股殖利率也小幅下滑至4.2%。由於投資人情緒趨穩觀望，美債殖利率維持區間整理，特別股相對較佳的投資價值，在5月份持續吸引資金流入。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，歐美疫苗施打有序，經濟數據持續改善，不過供應鏈瓶頸未解、美國基建法案談判破裂、加上Fed可能縮減QE規模的消息已提前大致反應，故預期市場短期震盪後，未來美債殖利率循歷史軌跡築穩的機率較高，短期大幅彈升而衝擊特別股的可能性較低。
不過，就算 Fed開始縮減QE、或者開始升息，都對特別股沒有造成大礙。根據Bloomberg統計，過去美國縮減QE期間(2013/12/31-2014/10/31)，特別股指數的報酬為14.19%。而美國單純升息期間(2015/12/31-2017/9/30)，特別股指數的報酬為12.66%，皆有亮眼的表現，可做為將來貨幣正常化的配置資產之一。
另方面，持續寬鬆政策提供企業有利籌資環境，5月份特別股市場的淨供給略有增加，特別股指數總成分檔數則維持逾200檔，沒有改變。在投資人追逐優質收益來源下，整體市場吸納供給的情況良好。根據Bloomberg統計，市場上所有特別股，總計5月份有9檔特別股信評被調升、2檔被調降，升降評的比值明顯上升，整體特別股市場的信用風險程度較低。
馬治雲指出，美國長天期公債殖利率料將呈現緩升格局，企業信用狀況受惠於經濟好轉而可望持續改善，特別股因為擁有平均投資等級的信用評級，且收益水準接近高收益債，仍適合當前貨幣寬鬆的環境。
在基金投組配置上，偏好現金流量能見度較高的公用事業、通訊服務業，並聚焦有望受惠於長短天期利差擴大的銀行業、保險業。整體聚焦在基本面穩健、高票息等投資價值較優標的。截至今年5月底，保留約10%現金部位，可伺機逢回買進利率風險較低的標的。（陳俐妏／台北報導）
