中信銀今發佈第2季投資展望，指出全球景氣步入復甦軌道，各國央行延續寬鬆政策，挹注金融市場流動性，因此對資本市場未來半年展望樂觀，但仍須審慎應對可能的突發性震盪風險，建議投資人採股債均衡與多元配置，採55／45股債布局，抵抗股債市場波動，同時兼具孳息效果。
今年三月美國與中國爆發激烈外交論戰，定調美國民主黨新任總統拜登入主白宮後雙方關係依然緊張。對此中信銀建議投資人，在美中對抗形勢中，不得輕忽美中地緣政治風險。
而美、中股市3月以來，走勢表現南轅北轍，主因在於兩國政策態度不同，中國力求穩定，美國擴大財政支出，新一輪的1.9兆美元紓困，近3億人獲取1400美元紓困金，支撐經濟復甦的同時也帶動通貨膨脹預期走升。
另外，美國世界金融的地位，亦為美元與美債的主要基石，擴大財政支出因應紓困，將測試市場對美國資產的胃納量，作為全球金融資產定價之錨的美國公債首當其衝，利率波動上升更進一步牽動所有金融資產價格波動，不論是各國主權債與美國利差變動所帶動的資金挪移，或是新興市場發行美元計價債券所需承受的波動，企業海外營業收入外幣避險的調整，以及股票市場因利率波動上升所帶來的風險與機會，均與利率走勢密切相關。
此外，金融市場面臨通膨升溫，利率波動維持高檔，市場高檔震盪加大，但基於兩大因素，中信銀研判股市將是震盪走高的格局。首先是疫情趨緩且疫苗持續接種，各國將陸續解封，有助經濟復甦。
其次，主要國家加碼或延長現行財政與貨幣政策，有助實體經濟與市場信心。在這波景氣循環向上過程中，與通膨正相關的能源和原物料投資標的，亦有表現空間。中信銀更進一步觀察科技等成長股在利率上行期間，表現不見得落後，關鍵在於獲利能力能否抵銷殖利率對評價面的壓抑，未來一年科技、健護類股的獲利增長可期，第二季亦可留意。
另外，利率上行對應金融股，亦代表放款量增且存放利差有機會擴大，壞帳也因景氣回升而縮減，上述產業未來一年的獲利皆呈現上修趨勢，亦預告強勁的消費需求、緊俏的供應端，以及產業結構轉型等趨勢利基，將帶來可期的成長動力，若能在評價面上適時修正，可再增添投資吸引力。
債市方面，面對利率波動的考驗，策略上可布局變動利率債券或短天期高收益公司債來抵禦利率風險，其中高收益債雖受利率波動影響，但在景氣復甦環境中，企業償債能力也會改善，信用風險相對低，因此信用利差收斂可抵禦利率風險。除此之外，多元型產品如利率連結型境外結構型商品，承做長短利差，在抵禦利率風險上也能帶給投資人不錯的效果。
中信銀研判，目前資產價格因漲多造成評價面並不便宜，全球政經局勢的變化與過剩的資金，可能催化金融資產高速波動，雖然各國政府積極加速疫情後的經濟復甦，但此舉伴隨通膨壓力升溫，可能觸發各國央行政策轉向，如巴西央行三月意外升息3碼。
中信銀建議，今年第2季繼續關注全球通膨發展，與各國央行貨幣政策，隨時掌握下一波投資機會，資產布局則以股債均衡與多元布局為優先，建議資產配置重心採55／45股債佈局。（邱柏勝／台北報導）
