中國因率先控制了COVID-19疫情，一度成為各方投資人的「復甦交易」題材焦點，使2020年中國股匯債都倍受青睞。然而現在無論是何種資產類別，中國金融市場展望看來正轉趨黯淡，股票、債券和人民幣在年初令人驚艷的表現後，眼下都遭遇了賣壓，美國經濟復甦推動美元勁升和美債殖利率上漲，加上中國政策收緊預期增強，正侵蝕中國資產的吸引力。
《彭博》報導，追蹤A股表現的滬深300指數在農曆春節前逾11%漲幅已悉數回吐；人民幣兌美元3月挫貶1.28%，寫下2019年8月來單月最大貶幅；中國10年期公債殖利率在3.2%高位附近震盪，而3月份境外機構2年來首度減持中國公債。
瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）全球資產配置部主管Adrian Zuercher提到：「中國市場的多頭走勢將受到考驗。短期內波動性將居高不下。」
A股交易走弱
伴隨決策官員轉向將遏制資產泡沫與降低金融趕槓視為優先目標的態度愈來愈明確，中國股市（A股）今年初冠居全球的漲勢在農曆春節後嘎然而止，以貴州茅台為首的「白馬股」股價一度重挫20到30%。在今年稍早全球股市的震盪後，美股已重拾漲勢並屢創新高，但A股卻依然欲振乏力。
作為全球第2大股票市場，目前A股市值約為8380億美元，從2月高峰回跌，同時投資人的交易興趣也在下降。《彭博》彙整數據顯示，本月至今中國2大證券交易所的日均成交額為6700億元人民幣，是2020年5月來最低。
Zuercher表示，他預期美國公債殖利率升高，將是短期內造成A股波動的一大原因，這會持續使該國成長型股票估值受壓並刺激資金輪動。
除了外部因素，中國人民銀行（人行、央行）不願讓資金環境太過寬鬆，有別於其他主要經濟體央行政策立場，也令股票投資人感到失望。而且在中國官方的去槓桿行動外，通膨壓力升溫的跡象也可能促使北京當局進一步縮減因疫情而實施的經濟刺激措施。
滙豐控股（HSBC）亞太股票策略部主管Herald van Der Linde說，短期內所有亞股都面臨下行風險，「中國也不例外。」他認為全球殖利率攀升加上亞洲企業獲利周期見頂，都會在短期內使亞股承壓，但今年稍晚若債券殖利率觸頂回落，將有望對股市提供一些支撐。
人民幣短線承壓
人民幣兌美元在2020年勁升近7%後，升勢在今年2月告一段落，並隨著美元反彈而抹去今年來升幅，回到6.55到6.6元區間震盪。受分紅購匯等季節性因素影響，人民幣在第2季通常會走弱，代表短線壓力將增強。
分析師正紛紛下修人民幣匯價預測，法國巴黎銀行（BNP Paribas）和德國商業銀行等機構都已預期，今年人民幣可能回貶至6.8元兌1美元或甚至更弱。
資金流入中國的速度放慢也增添了人民幣貶值壓力：據高盛（Goldman Sachs）追蹤資料，至4月7日止的1周內，跨境資金流動模為15億美元，前1周約30億美元。
德國商業銀行（COMMERZBANK）資深市場經濟學家周浩則表示：「最關鍵的不是對中國經濟不看好，而是對美元的看法發生了明顯的變化。」他認為，美國經濟在未來2年出現強勁復甦是可預期的，這對新興市場會形成虹吸效應。
周浩預期，今年底人民幣將貶至6.83元兌1美元，意味將較上周五6.56元上下貶值4%左右。（劉利貞／綜合外電報導）
