儘管2021年各大機構都對投資前景抱持樂觀，許多投資人也因為熱錢流竄在投資市場尋求更多收益機會，但固定資產投資專家PIMCO分析主要經濟體歐洲可能遵節支出、美國企業加稅可能性風險及中國去槓桿化，信用脈衝可能由正轉負連帶造成全球產業鏈變動的投資環境下，投資人宜留意各國政策變動，主動管理債券配置，或交由專業機構評估選債。
歐洲可能出現遵節支出
PIMCO評估， 歐洲2021年的財政刺激政策大致底定，包括各國本身預算法案及歐盟新世代基金即將挹注的資金。然而，財政刺激政策背後是龐大的赤字缺口，因此接下來各國政府延續、甚至在必要時擴大財政刺激政策的意願將開始動搖。各界預期歐洲不排除藉刪減支出與加稅等進行財政撙節，可能會影響消費者與企業的支出計畫。
PIMCO強調，寬鬆的貨幣政策作為財政政策的後盾，但是一旦出現財政疲乏的現象，未來經濟復甦的前景將面臨重大風險，尤其是在今年下半年與2022年。美國民主黨大選勝出，有機會擴大財政刺激，但是企業稅率與最高級距的個人所得稅率是否將在2022年立法上調，將成投資市場一關注焦點。
中國信用脈衝由正轉負
中國方面，經濟成長已擺脫疫情展現強勁動能。PIMCO預期中國政府將重啟去槓桿化政策，避免資產價格泡沫化，確保穩定經濟表現。中國信用供給成長將會減速，信用脈衝將由正轉負。由於中國整體負債高達14兆美元，不排除中國有可能過度緊縮信用供給，導致經濟成長的速度比預期更加趨緩，對那些高度仰賴中國的經濟體與產業帶來負面影響。
檢視債券組合因應市場
PIMCO強調，疫情造成的經濟傷痕的潛在影響，是全球經濟前景面臨的最大變數，可能會拖累、甚至阻礙消費支出、企業投資、增聘勞工的決策，導致經濟活動無法迅速恢復至疫情爆發前的水準。考量目前低利率、低利差的大環境，PIMCO將以保護資本與管理流動性，作為建構投資組合重點。投資人可善用私募信貸策略，在充滿投資機會且高風險的產業，建立長期的投資部位。
PIMCO的投資組合將加碼信用資產，其中包括非機構抵押貸款證券與其他結構性商品、審慎加碼特定的公司債、以及新興市場強勢貨幣主權債，並交由信用研究團隊進行主動式選債，或是運用信用違約交換指數掌握公司債市場的Beta報酬，並以美國抗通膨公債做避險工具，有助於投資人防範通膨長期攀升的風險。（廖珪如／台北報導）
