隨著美國新總統拜登穩健接下直政權，新一輪財政刺激方案可望實施，加上疫苗接種提振市場風險意願，帶動美國10年期公債殖利率近期升破1%。不過，柏瑞投信表示，由於全球疫情捲土重來，再度威脅2021經濟復甦，美國聯準會(Fed)和全球央行QE政策短期內將不會退場，加上高收益債市仍有利差收斂空間，在違約率風險降低、評價面合理的加持下，高收益債後市仍然可期。
從過往資料觀察，當經濟復甦啟動，搭配低利率環境，全球高收益市場看漲機率也高。以彭博巴克萊全球高收益債券指數為例，在2008年金融海嘯之後三年(2009/1/1-2011/12/31)，全球高收益債指數這三年度分別上漲59.4%、14.82%跟3.12%。比對目前全球總經環境，現在仍是合適的中長期進場點。違約率可望降至3.5%，原先擔憂違約率走升情況，將不再困擾市場。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人邱奕仁表示，受惠於疫苗開打、美國經濟動能轉強，投資人風險意願上揚，激勵美國10年公債殖利率走升。不過，公債殖利率雖然上升，但預期將呈現區間整理的緩升格局，統計過去20年，美債殖利率緩步走升期間，全球高收益債正報酬的機率仍高。
根據券商JP Morgan預估，2020美國高收債違約率為6.5%，但2021將降至3.5%，接近長期均值水準3.4%，顯示最壞情況已經過去。其中，去年違約最多的產業為能源債，但受惠於三項利多，包括原油價格回升、到期債務低且償債壓力小、以及信用體質好轉，預期能源債違約率將下滑，進而降低整體高收益債的違約風險。
高收益債基本面好轉，評價面和技術面也都有強力支撐。邱奕仁指出，根據彭博資料，全球高收益債指數的利差約404個基點(截至1/26)，仍高於歷史低點的221點，評價處於合理水準。此外，全球央行QE不到退場時機，在追求收益需求下，仍有利高收益債表現。
在此大環境下，柏瑞投信在基金投組方面，截至2020年12月底，以美國高收益公司債為主，搭配新興市場高收益公司債及主權債。債券投資組合平均信評BB-；平均殖利率為5.22%，存續期間為4.12年。投組績效歸因分析，因高配能源、原物料、核心消費和公用事業等產業以及高配北美地區，而獲得較佳的績效表現。但上述配置仍會隨市況而做調整，且須留意高收益債市仍有相關風險。（廖珪如／台北報導）
