記憶體大廠南亞科（2408）受到匯率以及價格下跌雙重打擊之下，2020年第4季獲利不如預期，不過包括美銀證券、摩根士丹利、瑞士信貸發表最新的研究報告均正面看待2021年營運表現，維持買進評等，喊出目標價分別為120元、108元以及114元。
南亞科今日股價表現仍受到財報利空襲擊，開低走低，終場下挫5.69%或5.5元，以91.2元作收。
南亞科2020年飽受匯率以及價格下跌衝擊，兩項因素加起來，影響每股獲利約達1.5元之多。展望2021年，DRAM合約價已經反轉向上，美光桃園廠跳電影響短期供給面，加上韓系廠商調整產能轉向CIS影像感測器，進一步讓新增產能的供給幅度收斂，市場擔心中國DRAM廠的競爭壓力也因面臨良率問題而減緩。
另外，從需求面來看，市場庫存水位偏低，宅經濟需求持續發燒，消費性電子、個人電腦等熱度延伸，伺服器需求亦出現回溫之下，整體而言，DRAM產業2021年將邁向復甦局面。
摩根士丹利認為，南亞科2020年第4季的獲利表現是營運谷底，包括價格、毛利率都是最低點，隨著最壞的情況已經過去，帶動南亞科近年股價上漲。進入2021年，低密度專用DRAM（1Gb / 2Gb）外，還觀察到主流DRAM（尤其是數據中心客戶）的庫存回補，加上居家需求熱度延續下，DRAM合約價本季開始進入上升趨勢。
南亞科2020年的位元成長率達35%，2021年將全力布局自有技術10奈米的試產，因此南亞科預估，2021年的位元成長率約持平或微幅增加。摩根士丹利認為，南亞科2021年底陸續導入試產之後，轉進10奈米製程後將可以達到30%位元成長率，進一步改善成本結構。
摩根士丹利預估，DRAM於2021年合約價將上揚9%，南亞科2021年營收將年增13%，每股純益可望達4.81元，年增近倍，2022年EPS預估再成長至6.87元。
以南亞科的營收結構來看，消費性電子應用佔65%為最大宗，15%為行動式記憶體，20%為PC DRAM。
瑞士信貸預估南亞科2021年的每股純益為4.7元，2022年將拉高至7.5元的水準，目標價108元。2021年，隨著5G手機興起，數據中心需求復甦，以及個人電腦、筆電等需求暢旺，將有助於合約價走揚。
美銀證券看好南亞科股價具有上漲空間，目標價喊到120元，預估2021、2022年的每股純益分別為4.51元、6.5元。記憶體大廠美光科技日前舉行線上法說會，除了財報優於預期之外，也只是目前產業環境好轉，DRAM呈現供不應求。三星轉進1z奈米的速度也比預期緩慢，將持續為DRAM產業帶來正面消息。
美銀證券表示，雖然南亞科2020年第4季獲利不佳，但2021年轉機性以及營運重新步入正軌之下，2021年的營運表現將明顯回升，預估第1季合約價將上漲4%，之後逐季調升，全年合約價可望大漲25%。（楊喻斐／台北報導）
