5年前曾狂言要收購台積電的中國清華紫光集團（Tsinghua Unigroup），債務風暴愈滾愈大，繼上月境內人民幣債券首度爆發違約後，本周未按時償付的境內債規模進一步增加，同時連境外美元債券也出現違約，除引起官方關切外，市場普遍認為紫光已離破產不遠。
美中角力效應增強了中國對自主晶片研發的渴望，但截至目前中國所發動的「造芯大躍進」（中國把晶片稱為芯片），連對岸媒體都批評只是造就了半導體業的「假繁榮」。過去1年多來包括成都格芯、陝西坤同、南京德科碼、江蘇德淮半導體等多個投資規模數十甚至上百億人民幣的半導體項目，接連因爆發財務問題而爛尾，被封「千億騙局」的武漢弘芯更遭官方接管。
身為中國半導體國家隊的紫光集團，如今似乎也快要撐不下去。本周四（12/10）紫光境內外債券雙雙違約，發行規模50億元人民幣的境內債券（18紫光04）及發行規模4.5億美元的境外債券當日到期本息均未按時兌付，且因此觸發紫光芯盛3筆規模共計20億美元債券的交叉違約條款。
據《財新網》等陸媒報導，多位市場人士認為，頂著「清華校企」光環的紫光集團，正走向與同為校企的北大方正集團相同的結局：破產重整。
紫光當前面臨的債務危機，禍根源於過度併購及債務槓桿過高，也就是過度依賴債券融資。廣州廣發證券研究報告指出，紫光集團不負責實際經營，主要作為融資角色，隨著集團持續併購、子公司數量增加，歸母公司所有者權益佔比已大幅下降至10%左右。
加上記憶體、晶片等業務投資回報周期甚長，若收購成熟標的又需支付較高溢價，在獲利未及應付公司資金需求的情況下，紫光只好仰賴發債來籌資。紫光從2015到2019年境內債融資佔比都超過60%，2019年首季發行2檔境內債後，便未再發行新債。但隨著債券到期兌付壓力上升且在融資管道受阻，紫光一步步走向資金斷鏈。
在紫光集團面臨深重債務壓力的情況下，彭博行業研究（Bloomberg Intelligence）分析師Andrew Chan說：「中國弱資質國企再融資和定價風險可能加劇，將帶動違約率上升。」
Andrew Chan認為，中國政府不太可能出手援助紫光，因為中國正意圖重掌和消除殭屍國企，除非有引發系統性風險的可能性。而且下一個需關注的違約風險，可能將紫光母公司清華控股，清華控股債券價格已處於較低水準。（財經中心／綜合外電報導）
