中國國企出現違約潮，導致信貸壓力逐漸加大，令投資人不禁猜想下一個會輪到誰，《彭博》專欄作家崔維迪（Anjani Trivedi）指出從數據上來看，中國地方政府的融資工具似乎已經承壓。
數據顯示中國地方政府未償還債務達到數兆人民幣，這些債務是為了替基礎設施及其他公共計劃募資，今年前7個月，中國地方債發行額達到2.5兆人民幣（約11兆台幣），較去年同期增加了32%。
崔維迪表示這些債務過往透過特殊目的工具，受到中國省政府的監管，但不會總出現在資產負債表上，一直以來這些債務被認為是安全的，一般而言還債能力較強及較弱的發債主體之間，債券殖利率差距比起企業債來得更小。
她表示中國地方政府融資工具（LGFV）是企業債市場上最大的發債者，發債規模在2018年年底超越了中國國有企業，佔了總發行的近35%。她指出顯然投資人假定這些債務更安全，資質較弱的省份淨融資規模超越了更好的省份，暗示了對投資人來說信用差異並不是首要考量。
然而如今問題已不只在於這些地方政府的還債能力，而是他們是否仍有意還債，而投資人難以對此進行評估。去年中國青海省及貴州省陷入債務危機，令投資人撤離並開始評估幾個省份的風險，主要根據這些省份的地理位置、財務、產業等。
然而根據穆迪投資者服務（Moody’s Investors Service）數據，在5月至7月之間，信用評級只有AA甚至更低的發債省份，在國內市場的淨融資規模卻仍比AAA評級的地方政府融資工具來得更高，顯示了投資人願意在補償下承擔風險。
崔維迪指出接下來3個月，大約有7500億人民幣（約3.3兆台幣）債務將要到期，明年也是差不多的規模，與此同時，超過30億美元（約862.74億台幣）、透過地方政府融資工具發行的離岸或美元計價債券準備在12月到期。
在目前這個階段，中國當局是否會出手保護地方政府的信用仍然未知，一直以來當局採取地方政府應為自己負責的立場，6月時中國財政部官員表示地方政府不該拿疫情作為無法承擔債務風險的藉口。
崔維迪表示難以知道這些融資工具有多少會出現違約，但已經有足夠的先例暗示機率正在上升，即使是在北京允許債務延期的狀況下。她指出當投資者無法清楚了解時便會開始撤離，而這將對信貸市場造成壓力。（財經中心／綜合外電報導）
