投信業怨ETF緊箍咒，恐讓小規模ETF難生存。資料照片
為解決壽險業「包檔」債券ETF的問題，金管會在去年3月下令投信業者、得對ETF做投資人分散、降低單一投資人持有比重，但投信圈紛怨難執行、更恐讓小基金難以生存。
投信業者表示，債券ETF本就是法人偏好資產配置的商品，對目前的投資「大金主」壽險公司而言，為了讓保單負債和（債券）資產做配合，投資部位配置都是長期持有，少部分則視債券市場波段做交易操作。
該業者說，若要讓債券ETF做分散投資人，勢必得找一些散戶，但散戶投資額小、佔比很低，根本很難達到分散標準。
其中最關鍵的是，壽險業最愛的美債ETF，更難長期維持單一投資人最多3成的分散標準。
業者說有兩大原因，一是因美債信評高、流動性佳、也具有良好的股債風險對沖特性，當市場波動大時，美債就是投資人做隨時申贖、買賣的優先選擇，換言之，以美債做追蹤指數成分的ETF也更加容易出現大額、或高頻率的申贖交易。
二是，美債ETF多以大型機構法人做為交易型策略操作，每家法人除進出頻繁外，對買賣時機看法也不盡相同，很難長期維持單一投資人持有最高3成的限制。
另一家投信業者則提出，因ETF緊箍咒，恐會讓小基金更難生存。
該業者說，因小規模ETF一旦有大額初期、或次級市場申贖，便可能瞬間就不符合分散標準，也更容易讓小規模ETF「募不起來」。
據調查顯示，金管會新制上路的前16個月（2016年11月~2019年3月），低於30億元的小規模ETF，成長倍數還有11.57倍；但在金管會新制上路後的16個月（2019年3月到今年7月底），這些小基金成長倍數僅剩6.3倍，幾乎腰斬。（廖珮君／台北報導）
