人行阻升人民幣　　投顧：無法讓升值預期減緩

中國人行宣佈，自10月12日起，將把遠期售匯業務的外匯風險準備金率從現行的20%調降至0，被視為人行阻升人民幣。TAROBO投顧表示，在匯率市場上來說，收回用來阻貶人民幣的工具，無法讓升值預期減緩。未來應該要更注意的是關於中美摩擦、全球政策刺激與風險性資產估值之間的拉扯。

TAROBO投顧指出，外匯風險準備金20%的意思是指，當銀行賣給客戶美元（兌人民幣）遠期100元，則必須將20元美元存入央行，一年以後歸還，且這筆錢銀行這邊是拿不到利息的。

因此，銀行會較不願意賣給客戶美元，或說賣給客戶的美元會比較貴，因為銀行還是要把20%準備金的這筆「收不到的利息」從客戶身上扒下來。換言之，客戶如果想要做多美元、做空人民幣，那麼成本就會比較高。但也不應將調降外匯準備金視為人行阻升人民幣的信號。

TAROBO投顧也指出，人行選擇在此時調降外匯準備金，其實需要兩個背景支持：無資本外流擔憂、無人民幣貶值預期。但現在中美利差高企，外資湧入中國，加上全球美元維持弱勢，在這種背景下，央行抽回外匯準備金這項政策的副作用就微乎其微，影響並不大。

上一次把外匯準備金撤回要回溯至2017年9月，當時和現在人民幣的走法類似，都從低點反彈了約7％（2017年為6.90至6.50，而最近為7.20至6.70，兩者均約為4000點），2017年和最近，CFETS人民幣指數都是接近95水平時。

那2017年和這次有何不同？美元資金成本現在便宜得多，因此銀行把錢放到外匯準備金的機會成本相對很小。在這種情況下，即使人行把外匯準備金率調降至0%，銀行為客戶端調降費用的空間也很有限，其實很難扭轉客戶對美元的貶值預期。（陳俐妏／台北報導）