ETF（指數股票型基金）問世已久，初始概念是「被動投資」，例如老牌的元大台灣卓越50證券投資信託基金（0050），就是用市值前50大公司加權組成基金，亦即被動選股，除非前50大公司重新洗牌，否則經理人不會調整成分股；也因前50大公司佔台股權重高，投資人可取得幾乎等同大盤表現的市場報酬。
然而，近年出現許多新型態ETF，已含有主動投資的成分，例如上市就造成搶購風潮的5G ETF、ESG永續高股息ETF等，都是鎖定某產業、某類型的公司為成分股，目的可能是為了取得高於大盤的報酬率，也可能是為了穩定配息。但投資人購買前必須了解，自己是基於何種目的買這類ETF，倘若是為了獲取超額報酬，這類ETF不見得可以達標。
投信業者表示，這類「變種ETF」，其實是Smart Beta ETF。所謂Smart Beta，指的是加入各種可量化的投資因子，例如台灣最早的Smart Beta ETF、元大台灣高股息基金（0056），就是將殖利率加進選股策略；日前國泰投信發行的台灣ESG永續高股息ETF基金（00878），則在殖利率外還納入MSCI ESG評級作為選擇成分股的標準。
因此，這類Smart Beta ETF雖不像主動型共同基金是由專業經理人操盤，仍屬被動管理，但所加入的投資因子，依然含有主動選股的成分。而主動選股則意謂著績效可能遜於大盤表現，也代表整體績效不見得能勝過指數型投資策略。
以0050、0056兩檔ETF為例，一檔是傳統ETF，另一檔則是Smart Beta ETF，投資人若每月定期定額買入1萬元，根據元大投信統計，兩者內部報酬率（IRR）不會差太多（0050過去16年平均IRR為10.4%，0056過去12年平均IRR為11.5%）。但若是單筆投資，將交易報酬（價差）考慮進去時，0050依然勝過0056許多。
投信業者表示，如果投資人的目標是打敗大盤，那Smart Beta ETF恐怕會讓他們失望。但若投資人著眼的是低波動、穩定收益，或是希望抱得安心，那高股息或ESG相關ETF仍不失為一個好選擇。
此外，近來常見的反向型ETF、槓桿型ETF，也屬於變種ETF，但不同於傳統ETF的是，這類ETF操作方式多是透過期貨來達成槓桿或反向倍數報酬，且受基金經理人操作能力左右，追蹤誤差可能很大；且這類ETF時常會動態調整，當中會衍生交易費用，也會侵蝕ETF獲利，亦即是許多財經作家所說的「內建扣血機制」。
而證交所網站上也明白揭露，強調這類ETF的倍數報酬率「僅限單日」，完全不適合拿來做長期投資的工具，但許多投資人只看到「反向」、「2倍」，就以為是放空或開槓桿的意思，看對方向即能賺取超額利潤，其實是錯誤的想法。業者建議，投資人選擇這類變種ETF投資時，必須先了解自身需求，以及產品本身的特性，而非盲目跟風，最後績效反不如預期，甚至血本無歸。（邱柏勝／台北報導）
