武漢肺炎疫情持續，全球央行維持寬鬆金融措施，熱錢湧入投資市場，近一個月主要特別股指數持續上漲。柏瑞投信認為，經濟基本面會逐漸改善，在短期資金行情推升下，特別股還有續漲空間，手邊有特別股的人宜盤整，在殖利率約4.5%左右的時機，還有投資價值。
柏瑞投信2020年8月「洞悉特別股」報告指出，美國經濟第二季陷入衰退，不過隨著解封復工，分析師普遍預期第3季經濟將出現明顯反彈。7月份美國ISM製造業指數進一步上升至54.2，顯示企業對於經濟前景的看法已趨更加樂觀。
行情未歇 還有資本利得空間
隨著美國經濟轉向反彈，柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，受到全球資金行情推升，帶動利差大幅收斂，抵銷美債殖利率上升的負面影響，帶動特別股近期漲勢。7月份特別股與公債之利差收窄約31個基點至426個基點，雖然利差已較先前高位明顯收斂，但仍處於近年來的相對高點，顯示其尚有收斂空間。
受到疫情影響，美國銀行業預先提列龐大的貸款損失，使其上半年獲利大幅下挫；不過隨著經濟重啟，獲利衰退幅度有望收窄。金融業第2季股東權益佔總資產比重也止跌回穩，且仍位於近年相對高位，顯示其整體財務體質依然穩健。
另方面，總計7月份沒有特別股信評被調升，有3檔遭調降，但根據Bloomberg統計，ICE美銀固定利率優先證券指數7月份平均信評，仍維持在BBB等級的投資等級，信用風險程度仍低。
在投組配置策略上，馬治雲指出，投資人宜持續採行槓鈴配置策略(barbell strategy)平衡風險，包括偏重持有高信評及非投資等級信評之特別股，以提升夏普值。而由於疫情後全球經濟復甦不確定性仍高，短期則較偏重高信評個股為主，尤其是在銀行、保險、電信服務及公用事業等穩定現金流產業。
他認為，目前維持現金比重在5%-10%，伺機買進或汰弱留強具中長期投資價的特別股標的，而買進標的以價值面具吸引力的新發行特別股為主，伺機減碼短中長期基本面不確定性高、價值面不具有吸引力的特別股。短期策略以降低基本面具有較高風險產業為主，聚焦投資等級信評的特別股。
不過，柏瑞投信提醒，特別股市場仍有波動風險，須留意中美關係後續發展和地緣政治的議題。（廖珪如／台北報導）
