美國聯準會維持基準利率水準在0.00%至0.25%區間，預估未來寬鬆的貨幣政策仍為顯學。鋒裕匯理資產管理表示，全球吹起降息風，使得成熟市場的利率水準多為零負利率，相較之下，美國殖利率仍相對有利可圖且具備較佳的流動性，投資人可納入為核心配置。
以全球綜合債券指數為例，在2017年全球綜合債券指數中 負利率債券金額僅約8兆美元左右，短短三年，指數中負殖利率債券的金額高達 15 兆美元，佔指數比重 約 25%1，試想一籃子債券指數中已有四分之一的債券都落入負殖利率，整體金融市場的收益水準確實 會大不如前。
觀察零負利率債券多來自成熟國家，現階段歐洲央行維持利率水準為-0.50%、日本央行亦為-0.10%。 美國利率水準雖在歷史相對低位，不過仍較其他主要成熟國家為高。
美國公債是全球最具深度的市場，具備了較佳的流動性。建議將美國固定收益資產納入核心配置，可聚焦三大收益來源，如：美國公司債、美國資產證券化商品、美國公債。
彭博巴克萊美元綜合債券指數(後簡稱為美核心指數)表現，該指數納入政府公債、投資等級債、證 券化商品，如：Agency MBS（機構不動產抵押貸款證券）、CMBS（商用不動產抵押貸款）等等，將 之與歐元綜合債券指數與亞太綜合債券指數比較，可謂具備四大利多。
首先在發行債券支數最高達1.1萬檔，遠高於另兩者的5千多與2千多檔，納入最周全；其次，市值達 24.5兆美元，胃納量大；第三，前五大產業分散程度較多元，相較於另外兩者重押政府債券，該指數均 相對多元配置於政府與抵押貸款證券；最後，3年標準差僅3.33%，遠低於歐洲的7.09%、亞洲的 5.68%，具波動度較低的特質。
進一步觀察長期表現，美核心指數仍穩健向上。根據Lipper和Bloomberg資料統 計，從2004年5月31日至2020年7月31日，近16年來，無論美國聯邦基金利率升降息或持平期間，均維 持正報酬。長期年化報酬率為4.62%。
鋒裕匯理固定收益團隊指出，在通膨高於美國殖利率水準的情況下，在投資組合當中納入財務穩定性高 的公司等，誠屬不可或缺。
此外，假設美國通過了更多的振興措施，房市可望因租金、消費債務與房貸 的拖欠率偏低，表現過得支撐。因此，相對正面看待非機構發行的不動產抵押貸款證券，並看好部分順 位及專業型ABS（資產抵押貸款證券）具備不錯的投資價值。
操作上，美元公司債和資產證券化商品的利差水準尚合理，仍能提供合理的長期價值，不過鑑於過去四 個月的回升，現階段挑選標的策略將成為重要關鍵。 （陳俐妏／台北報導）
