外資揮刀砍半導體後市！日系外資首先對晶圓代工龍頭廠台積電（2330）開槍，考量英特爾2022年的委外處理器訂單，近期股價多已反映，商業資源重新分配、庫存風險，將台積電評等從優於大盤表現降至持有，但鑒於今年獲利預估調升，因此將目標價從380元調升至400元。
台積電本周搭上技術論壇題材，但多空消息不斷下28日股價開低，中止連5天的漲勢，終場下跌9元，以435元作收，跌幅2.03%，台積電熄火也讓本周搭上台積電技術論壇順風車的相關供應鏈股價，也呈現漲多回檔的態勢。
深怕鍛鍊噩夢和第2波疫情再起，上半年消費性終端廠商積極建置的庫存水位，庫存雖陸續消化下降，但面對實際銷售不確定風險，預期半導體產業、IC設計等領域年增正成長成績，可能將從今年第3季後由正轉負，重複下單的庫存風險，可能在明年首季顯現，因此日系外資將整體半導體產業評等從正向調降至中立。
相較於其他券商對於台積電後市樂觀的看法，日系外資看法偏保守，但日系外資強調台積電在5G、AI高速運算有長線成長力道，因此建議投資人靜待庫存風險，可適時加碼布局。
市場多看好台積電受惠英特爾委外處理器題材，日系外資也分析其利多，假設英特爾旗艦款處理器Meteor Lake系列採用台積電3奈米製程，預期將為台積電貢獻營收約達26億美元，約占台積電2020年營收比重6%，股價推升股價達445元。
而如果英特爾全數委外台積電，應可推升股價上看520元。以目前來看，粗估潛在市場約130億美元，約占台積電今年營收30%，將可推升股東權益報酬率達28%。
扣除英特爾委外訂單分析，台積電今年第4季動能仍有支撐，但明年首季恐低於預期，主要原因在於庫存對產業的風險，將在明年首季季節性因素更明顯。因此降評至持有，調降明年每股獲利成長預估5%
美系外資持對半導體產業正向看法，假設華為明年無法出貨，5G產品週期仍會持續，也不會對中國5G基礎建設導致重大影響。且低價5G手機是明年推動5G智慧機普及率的重要關鍵，相信其他智慧機品牌的需求，能夠抵銷半導體供應需求中的缺口。
不過，美系外資雖然正向看待半導體產業，在華為出貨禁令當頭下，仍啟動調整華為供應鏈預估，其中台廠遭降獲利預估及目標價的有穩懋(3105)、聯詠(3034)、日月光投控(3711)、京元電子(2449)、精測(6510)及南亞科(2408)，但南亞科目標價維持不變。
美系外資分別將穩懋目標價由228元下修至220元、聯詠目標價由388元下修至299元、日月光投控目標價由73元下修至68元、京元電目標價則由33元下修至32元、精測重目標價也由758元下修至680元。（陳俐妏／台北報導）
