第2季債市展望　投信全面看多歐美企業債

第1季新冠肺炎擾亂全球後、時序進入第2季，施羅德投資集團針對債券市場表示，全面看多「企業債」，其中認為「投資級債」表現將優於高收益債。
 
施羅德投信認為，全球經濟於第2季陷入衰退機率大幅增加，歐美市場甚至會高達2位數負成長，雖說各國政府政策出台後能有效減緩疫情衝擊，然現階段經濟活動大幅減緩，也直接影響各資產類別的表現，所以以高品質環球收息債基金核心布局投資等級債、衛星配置高收益債以及新興債，會是目前較佳的投資解決方案。 
 
針對第2季債券市場，施羅德投資集團總結認為，中立看待政府債，全面看多歐美企業債。

團隊認為，目前政府債的價值面非常昂貴，因為殖利率處於歷史低檔。新冠病毒觸發全球經濟衰退，情況也可能持續惡化，並使貨幣政策保持在超寬鬆水準，整體對美國政府公債持中立看法，對英國公債也一樣，因為收益率持續處於低檔。
 
英國的經濟復甦已被新冠病毒破壞，英國央行也祭出寬鬆政策。另外對德國公債持負面看法，因目前為負收益率，且預期利率上升空間有限，而這將持續打擊金融產業。還有是對日本公債也持負面消極看法，因其貨幣政策效果有限，再加上負利率債券，日本銀行的超寬鬆貨幣政策恐將持續更長一段時間。
 
企業債券方面，則對投資級和高收益債都持高度正面肯定態度，惟更偏好投資級債，之前的無差別拋售大幅提高這2種企業債券資產的價值面吸引力。
 
更重要的是，歐美和全球央行都致力於改善流動性問題，更史無前例的擴大資產收購範圍，因此認為高品質投資級債券將成為最受惠的資產類別。由於美國聯準會也將購買被降評的墮落天使公司債，同時也看好高收益債券，價值面具吸引力，但未來仍將持續有降評和違約等的潛在風險。相較起來，更偏好歐美投資級企業債。
 
展望全球，第2季可以確定陷入衰退，甚至會達到10~20%間幅度。施羅德首席經濟學家魏凱斯(Keith Wade)預期，新冠病毒疫情對美國和歐洲的第2季經濟成長造成打擊，GDP可能萎縮10%~20%（非年化），此情況非常少見，二次大戰以來GDP的正常波動通常在1%和2%之間擺動。
 
如果看到整體2020年，GDP萎縮2.9%，但2021年GDP可望成長6.9%。團隊的基本預測已將許多近期全球央行和政府的貨幣及財政政策納入範圍，預期還會有更多措施來緩衝疫情的負面影響。
 
特別是金融體系繼續提供公司和家庭支撐，以補償中斷的現金流。更低的利率和確保銀行放貸信心的措施，也挹注商業票據和信貸市場足夠的流動性。如果經濟活動能於第3季度恢復，這些政策行動應該可以使復甦更為強勁，因此2021年時，隨著全球經濟蓬勃發展恢復正常，貨幣政策可能轉為適度收緊。
 
施羅德投信環球收息債產品經理林良軍則補充，現階段投資策略當採「3低配置」，也就是不盲目跟隨群眾，而採取低循環產業、低次順位債、低證券化資產的三大策略。至於在產業方面，不該躁進於波動大、循環性產業，投資機會反而在健康照護、主順位優先金融債、電信、公用事業等領域。（齊瑞甄／台北報導）