情況可能會有多麼不對勁，負油價為投資者打開了想像空間。隨著油價周二繼續崩盤，投資者把目光投向了全球最大石油ETF「美國石油基金」（United States Oil Fund）。
33億美元的美國石油基金（代碼USO）曾是投機者喜聞樂見的押注油價上漲的管道。周二，該基金跌了25%。該ETF持有大量近月紐約西德州原油期貨，到期時需要將它們轉為新合約。如果更多期貨像5月合約周一那樣變成負價格，這檔ETF的價值是否也可能淪為負值？這是人們正在思考的問題。
為了生存，美國石油基金周二匆匆將部分紐約西德州原油合約展期至之後幾個月份，這波操作可能讓該基金代價慘重，且其命運依然不得而知。
最近幾周押注油價復甦的散戶紛紛將資金投入這檔基金，此次暴跌讓他們大虧特虧。周二，這檔廣受歡迎的ETF暴跌25%，今年跌近80%。營運該ETF的公司目前正在將其重塑，讓該基金實際上成為1檔封閉式基金，基金份額數量固定，並將減持近期交割的原油期貨合約。
暴跌的油價吸引了許多希望能從反彈中獲利的大批投資人，單在週一（20日）就有5.64億美元資金流入USO。而在交易所購買ETF是散戶押注原油價格走勢的1種熱門方式，因為一般人很難買賣商品期貨。
中國石油ETF溢價驚人
美國石油基金的故事給那些在石油相關金融工具中淘金的中國投資者敲響警鐘。中國銀行的美國原油期貨掛鉤產品，在周二暫停交易1天。
然而，中國大多數石油ETF並不直接投資於石油期貨。相反，他們經常追蹤石油生產商或其他與「黑色黃金」掛鉤的海外基金，包括ETF。問題是，當地投資者的投機熱潮已變得如此瘋狂，以至於這些石油ETF的價格遠遠高於基礎資產的價值。
例如以紐約西德州原油和倫敦布蘭特原油為基準、但投資於其他原油相關基金的南方原油證券投資基金，周一報價為0.80元人民幣，比資產淨值高63%。另一個基金的嘉實原油證券投資基金周一溢價47%。
中國不允許做空，這使得更難透過套利交易來縮小基金溢價。因此，在找到下一個傻子來推高ETF價格之前，投資者需要油價大幅上漲才能打平。（財經中心／綜合外電報導）
