金控在2019年「大豐收」，多家全年獲利都寫下歷史新高，合計金額也創新高。但也非全數表現亮眼，壽險型金控獲利受到避險成本的侵蝕嚴重，部分銀行也有較多呆債提存的狀況。2020年開年就飛出2隻巨型「黑天鵝」，不確定因素接踵而來，學者提出4大隱憂，並認為目前銀行業獲利前景能見度較高、展望較樂觀，創新高的關鍵將落在壽險業。
台灣15家金控2019年獲利可謂「大豐收」，合計獲利直逼3500億元，創下歷史金高。金融研訓院金融所所長林士傑分析，獲利表現較佳的金控以銀行與雙引擎為主。銀行主體金控，包括兆豐金、玉山金、台新金與永豐金等有8至9成的獲利主要來自銀行子公司貢獻，而銀行子公司2019年海外分行及OBU表現亮眼。雙引擎金控包括國泰金、富邦金與元大金，銀行、保險或證券的雙引擎均貢獻不少，非銀行子公司受惠2019國際國內股市及債市雙雙表現強勁，相關投資標的收益佳。
金控獲利能否在2020年續創新高，林士傑表示，主要觀察重點在於銀行業，畢竟銀行業的收入是壽險業的2.5倍、證券業的8倍。他分析，銀行業4大獲利動能中，有3項可望穩步成長，分別為海外業務、中小企業放款與房貸；反之，手續費收入則正反2大變數影響，不利因素為金管會大改保險商品結構與限制銀行佣金發放，都將造成一定的衝擊，正面因素則為媲美星港財富管理方案。
金控第二大獲利引擎，壽險業則有3大挑戰，分別為責任準備金利率調降，衝擊初年度保費收入；避險成本居高不下；IMF調降全國經濟成長，若壽險業資產配置集中在歐美國家，將受到一定程度影響。林士傑強調，壽險業前景也並不悲觀。他認為，在新政的推動下，虧錢保單將禁賣、國人保險觀念可被導正，保障型保單的銷售為主體，將可為壽險業收入提供正面影響。
觀察2020年，林士傑指出市場上有4隻黑天鵝。第一隻「債市收益下滑」由於市場對於美國經濟持續擴張的力道仍有疑慮，加上美伊情勢以及美國股市居高思危的國際資金避險情緒影響，債市收益率可能不如2019年表現，不過需求仍高。
第二隻黑天鵝則為「美伊情勢」。林士傑表示，今年初美國空襲巴格達狙殺伊朗最重要軍事指揮官，與伊朗緊張局勢升級，美伊衝突使得全球股市受到衝擊，市場投資人將伺機轉進避險資產，美伊關係為2020年黑天鵝等級議題。
第三隻正是「政治與經濟的不確定性」。由於美中貿易協議變數仍多，加上2020年美國總統大選選舉態勢不明，英國於1月31日形式上脫歐，但仍面臨11個月的與歐盟新貿易協商方案的時間緊迫壓力，以及歐盟主要國家擬推動數位服務稅對全球科技股表現的影響及衝擊值得關注，亞洲方面中國大陸地方銀行經營風險頻傳，是否引發流動性風險成為重要市場觀察重點。
最後一隻黑天鵝為「中國金融風險」，恐直接衝擊國銀海外業務。林士傑表示，由於中國大陸大型銀行考量到資產品質下降風險，預估新增授信仍以國企為主，對中小企業貸款仍然保守，地方性銀行資產品質進一步惡化，提醒國銀須特別留意聯貸業務風險。
總體而言， 2020年上半年全球經濟預估呈現溫和成長，各項地緣政治風險是否逐漸減弱為觀察重點。除地緣政治因素持續影響金融市場之外，在經濟面影響因素以主要國家區域製造業表現及通膨變化最為關鍵，以及低利率環境刺激民間消費和企業投資效果是否持續。如經濟成長動能不如預期影響通膨、就業及投資意願，將影響下半年主要國家央行貨幣政策產生變化，須特別留意處於相對高點的全球股債市的投資風險。（萬千華／台北報導）
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