2020降不降息？富邦金：聯準會有3套劇本

隨著美國殖利率倒掛危機解除，美國對華為寬限期第3度延長，美中貿易戰有和緩趨勢，今年第4季各國央行降息腳步放緩。展望明年，富邦金控首席經濟學家羅瑋認為，牽制2020年的經濟走勢關鍵仍為美中貿易戰，美國聯準會（Fed）的動向則有3套劇本。
 
影響2020年全球經濟成長關鍵，富邦金控首席經濟學家羅瑋認為，仍為貿易戰的後續發展。如果全球貿易摩擦進一步擴大，未來的不確定性將會影響各國企業投資意願與消費者信心，進而使各國經濟表現趨緩，各國央行將加大寬鬆貨幣政策力道以支持經濟，金融市場在資金行情充沛的情況下，股市與債市仍有表現機會，不過若出現突發關鍵事件，市場將會產生較大波動。

羅瑋指出，貿易戰也對全球經濟產生不同面向的影響。首先，美國經濟將持續獨霸，由於貿易戰使中國經濟被迫進入結構轉型階段，隨著中國經濟放緩，也連帶波及周邊亞洲國家及歐洲經濟發展，致使美國經濟仍維持相對領先地位。

其次，在貿易戰的發展下，跨國企業海外佈局及產業供應鏈將重新配置。在5G與AI新時代的到來下，製造業必須為客戶提供獨特的專屬服務，產業供應鏈將從過去追求低成本的長鏈模式，轉型為少樣多量、具有彈性的短鏈模式。不論是產業佈局之配置調整，或是生產效率提升，企業要提早予以因應。然而，若貿易戰演變為科技戰，將會延遲5G佈建時程，全球投資消費商機會受到影響，對全球經濟發展將較不利。

貿易戰也將使全球化步伐減緩，羅瑋分析，2000年代歐美先進國家希望透過推動全球化打開新興市場，但卻導致製造業不斷外移，致使歐美國家有意修改WTO章程，或改由各國簽定雙邊貿易協定，多邊主義逐漸式微將導致全球化腳步放緩。隨著新興市場經濟成長放慢，將削弱全球成長動能減緩，長期低利率時代來臨。
 
羅瑋預期，2020年經濟走勢可能出現3種情境。第1種情境，若貿易戰不確定性及中國、歐洲經濟放緩對美國造成負面影響，Fed可能降息1次來支持經濟；第2種情境，如全球貿易戰爆發，美國經濟急速惡化，或金融市場出現劇烈震盪，Fed可能會加大寬鬆力道降息3次以上，這時Fed降息不再是預防性降息，投資人務必提高警覺；第3種情境，如果貿易戰對峙情勢緩和，各國經濟回溫，Fed將維持現行利率水準不變。（萬千華／台北報導）