【觀點】港交所進步制度　值台灣學習

林宏文 財經專欄作家

上周五我到香港，採訪東曜藥業股票在港掛牌上市，這是台灣第1家在港交所掛牌的生物製藥公司，同一天掛牌的還有5家企業，港交所大廳擠滿各公司代表，我也親身感受香港這個國際金融中心的無比魅力。

 不過，當天一早新聞就傳出，一位先前在街頭抗議墜樓的香港科大生周梓樂死亡，學生發動燭光晚會，街頭抗議行動再度升溫。對比街頭的緊張氣氛，港交所內香檳高舉掌聲熱絡，呈現兩個完全不同的世界。同時間阿里巴巴也確定11月底回港掛牌，香港依然是許多企業籌資掛牌的首選之地。

香港做為全球金融與籌資中心，擁有許多成熟進步的制度，例如此次東曜發行新股時有晟德、維梧及年興紡織等3家公司入列基石投資人，認購全部發行新股9000萬股中的2000萬股，就是一個很好的示範。所謂基石投資人，是願意以價格區間內較高的價位認購新股，並且同意鎖股6個月不賣，藉此展現對公司長線看好及長期投資的承諾。

基石投資人制度讓認購新股不只是炒短線賺價差，而是邀請願意長期支持企業的策略夥伴入列，成為企業永續發展的良善股東。這種不是出於主管機關強制鎖股，而是完全自願的行為，顯示策略股東願意與企業站在一起、利益與共，對散戶投資人來說是很友善及正面的象徵。

此外，在企業併購與股票下市方面，香港也有不少進步的制度值得學習。過去台股部分上市公司被收購下市案，曾出現大股東利益迴避與對小股東保護不足等問題，但香港早就在這些議題上做了許多限制，也成為台灣企業併購法修法時很好的參考。

其實，企業選擇在哪個資本市場掛牌，當然有各種考量因素，但最重要目的是籌集到公司發展所需資金，近來台股雖屢創29年新高，但交易熱絡的還是集中在電子股，生技新藥產業已呈現明顯的籌資困境，包括台微體、亞獅康等公司都需要到美國做二次上市，這對台股吸引生技業已產生致命傷害。

 不可諱言，香港能夠躋身全球3大資本市場之一，中國龐大內需市場是關鍵要素，但不斷精進改良的各種上市及交易制度，卻是成就港交所地位的重要力量。台灣在羨慕香港對企業籌資有致命吸引力時，也別忘了吸收香港經驗，改善台灣資本市場的缺失與不足，才能讓台股與時俱進、更上一層樓。