國票金啟動併購、瞄準安泰銀一案，傳遍了投銀圈和法人圈，但幾乎有半數的「圈內人」都不看好，認為國票金想併購，至少得過5關、斬3大將，而包括金管會、樂天、財政部這3大將，可能都「不會輕易點頭」，外加正值敏感的「政治氛圍」中，此案想見天日、難上加難。
第一大關，是「樂天態度」。據透露，當初樂天和國票金合資設純網銀簽約時，加註一旦國票金要對外併購，需經樂天點頭同意。
據了解，國票金團隊已向日本樂天做「口頭意見探詢」，但樂天似乎疑慮甚深，一旦樂天拒絕，該併購案恐將提早胎死腹中，送不出國票金大門。
據透露，當初國票金主動找上樂天，就是表達自家沒有銀行，是一個很好的夥伴，「但正宮都還沒出門，就急著找小三」，恐讓一向注重誠信的日本人大感不滿，其次，找了一家實體銀行，和純網銀是否會有業務衝突？也讓樂天不安。
第二關，是「財政部立場」。公股目前握有國票金不到10%，佔2席公股董事、1席獨董，一向扮演各路民股間的制衡力量，加上依《企併法》需2/3董事出席且半數同意，財政部立場更形重要。
惟據傳，這次國票金赴安泰銀做實地查核時，連公股董事也赫然並列其中，與過往國票金併購案，公股董事都是最後一刻才知情的情況迥異，公股態度也相當值得玩味。
財政部表示，因為財政部沒有直接持股國票金，是由公股銀行持股，也是由公股銀行所爭取到的股權、董監席，因此不干涉其併購行為，應由公股銀行自己決定。
法人說，就算國票金安撫了日本人，拉攏了公股，最重要併購案核准與否的「魔王關卡」─金管會，是否點頭才是關鍵。
外界認為，金管會疑慮最深的，應是國票金的財務能力。金管會可能會質疑：國票金已有一家純網銀（銀行）了，這時併購實體銀行的可行性、與合理性為何？併購的資金來源又為何？
投銀人士說，國票金才買了總部大樓、又轉投資49%設純網銀，入門票就得掏出49億元，還得應付純網銀未來3~5年的增資壓力，若現在還要再併購一家實體銀行，「錢一直燒」、大股東勢必得增資。
一旦要增資，問題就更大了。該人士說，國票金大股東，僅旺旺集團財力最雄厚，其他股東如美麗華、台產、耐斯甚至是公股，恐都無力增資。
若全都由旺旺集團「掏錢」、勢必稀釋其他股東持股，而旺旺集團握有國票金，持股比若碰觸到25%的金管會第二個核准門檻，是否能符合「產金分離」門檻，恐是另一大挑戰。
據國票金到今年4月中旬統計，旺旺集團握有國票金持股比為10.26%，據透露，過去旺旺集團持股不到10%，但因國票金過去曾註銷庫藏股而減資，股本減少、旺旺集團持股比「自然上升破10%」，金管會也只好准了旺旺集團這位「大股東」。
金管會審查要點，還包括管理人才、資訊系統整合、企業文化整合等，這也是核准與否的一大關卡。
投銀人士說，一家金控擴充太快，純網銀、實體銀行都需要管理人才，而國票金過去最缺乏的就是「銀行管理經驗」，一旦純網銀、加上實體銀行兩頭燒，對金控端恐造成極大的管理壓力，甚至還有資訊系統、制度等，考驗國票金的整合能力。
最後，投銀圈認為，現在正值總統大選的混亂時刻，旺旺集團的政治背景，恐也觸動各方的敏感神經，這也將讓金管會核准與否更加棘手，若此案想見天日，恐得拖到明年後了。（廖珮君、劉懿慧／台北報導）
更新：新增財政部回應
出版：09：06
更新：14：56
訂閱《蘋果》4大新聞信 完全免費
