美國10年及2年期公債殖利率曲線出現短暫倒掛，浮現經濟衰退隱憂。柏瑞投信表示，從歷史經驗來看，美債殖利率倒掛往往是經濟衰退的警訊，但並非立即陷入衰退，且倒掛之後的一年，特別股和全球高收債等收益型資產仍有上漲空間可期。
柏瑞投信為台灣第一家純外資投信，從AIG友邦到柏瑞，今舉辦30週年記者會，柏瑞亞太區行政總裁Anthony Fasso首次來台慶祝。他表示，截至7月底，柏瑞特別股息收益基金的基金規模為332億元，是境內最大股票型基金，更是境內規模最大的基金，在扣除ETF和貨幣型基金規模，成為境內基金王。
美債殖利率前次倒掛初見於2005年12月，然直到2007年12月經濟衰退才來臨，而且倒掛之後的一年，特別股和高收債資產都有正報酬的表現(圖一)。而這次倒掛部分是受到全球低利環境的影響，雖然美國經濟成長放緩，但勞動市場保持穩健，加上Fed已採取「預防性降息」因應經濟下行風險，或許倒掛與經濟衰退之間的距離會再更遠一些。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，由於美中貿易談判進展不大、全球景氣循環進入末端的可能性提高，市場預期Fed 9月將再降息，進一步壓抑美國10年期公債殖利率走勢，資金將持續搶進殖利率比公債高的特別股資產，可望持續推升特別股市場的表現。
至於哪些特別股產業會有機會？馬治雲指出，在景氣下滑和未來公債殖利率走低的預期下，市場資金將偏好受政府監管、對景氣敏感度相對低的金牛產業，像是金融和公用事業等。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇指出，下半年美國聯準會將再降息2次，由於違約率處低檔，近期高收益債市出現拉回後，預期信用利差反而出現收斂空間，浮現資本利得空間。
操作策略上，李育昇說，相對參考指標將增持美國高收債、新興巿場債則維持中立，並減持歐洲高收益債。另在產業配置上，則以與景氣循環連動較低的產業為主。
展望未來，雖有許多不確定性存在，但仍可跟隨Fed和其他央行寬鬆的大方向，做好資產配置，而可聚焦特別收益，以特別股、高收益債作為投組核心資產，因應全球低利率環境的來臨，但仍須留意特別股和高收益債市仍有波動風險。（齊瑞甄／台北報導）
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