美國6月新增就業人數達 22.4 萬，優於市場預期，因此淡化市場對聯 準會降息速度之預期，使得美國10年期公債殖利率上彈 8.4bps，來到 2.0338％。第一金投信認為，若 7月31日FOMC會議未如市場預期降息，可能引發短期獲利了結賣壓，致使偏離已 大的 10 年期公債殖利率將有反彈壓力，但不至於越過 2.25％，且全球央行進一步寬鬆政策 已成定局，預估長線呈下降趨勢，故短期反彈應視為中長線佈局的好機會。
由於就業數據亮眼，利率期貨預期聯準會於月底降息之機率，雖維持 100%，但降息 2 碼 機率降至 5%以下，低於前週的 20％~30%。第一金投信觀察過去幾次聯準會啟動降息循環 背景，多伴隨景氣有實質惡化跡象，例如製造業 ISM指數連續兩個月跌破 50、或非農新增就業人數連續 2 個月為負數等。
以目前經濟數據表現，其實 7 月聯準會並沒有即刻降息的急迫性。但基於：1、對經濟衰退的預防性管理；2、提供美中貿易戰的政策彈性；3、市場價格已 先反應降息 2~3 碼，為避免不符合市場預期恐引發金融震盪的壓力，月底仍可能降息 1 碼。
在當前總體經濟還不錯，但市場已先行反應降息預期之差距拉大下，將導致近期美國 10 年 期公債殖利率之波動區間加大，預估介於 1.75%~2.25%。以信用債券來看，若 7 月 FOMC 會議未如市場降息(研判機率不高)，短期恐出現獲利了結賣壓，不過因全球主要國家公債殖利 率續下行、負利率債券屢創歷史新高情況下，市場對高信評的利差商品需求極大。
尤其在中美貿易戰撲朔迷離、美元投資級債供給減少、企業獲利維持穩定，機構法人買盤對投資級債價 格表現，具有一定支撐與推升作用。 在風險性債券方面，支撐高收益債及新興市場債之正面因子變動不大，主要央行寬鬆政策 所帶來的刺激效果並未消失，利差依舊有收斂機會，維持震盪走高格局。
未來 1 個月債市主要觀察重點：7/10 FOMC會議紀錄公佈及 FED 主席Powell 國會聽證會 之政策方向說明；月中第 2 季企業財報開始公布及月底的 FOMC會議。（陳俐妏／台北報導）
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