降息預期冷卻　全球3大債市資金清一色淨流入

G20後川習會正面成果使貿易戰氣氛稍轉和緩，然因市場降低對聯準會（Fed）降息的期待，推升全球政府債券單周上漲0.68%；從資金流向角度觀察，全球3大債市資金於上周皆為淨流入，其中投資級債擴大吸金39.7億美元居冠，高收益債及新興市場債雖略為降溫，但仍分別有13.6億及17.5億美元的資金流入。
 
安聯投信指出，由於近來全球經貿局勢變化快速，正負面消息常在短時間內交互傳出，加上市場資金充沛，投資人對於避險及風險性資產的需求同時存在；以避險性債券來說，美國10年期公債殖利率在上周降至1.95%。
 
與此同時，風險性債券如全球高收益債與新興市場債指數同步走揚，分別上漲0.57%與1.03%；值得注意的是，新興市場公司債6月發債量較5月成長40%，在資金與債券供應面皆增加的狀況下，預料後市仍有成長空間。
 
安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示，短期來看，美中元首高峰會對貿易爭端暫時休兵的共識提振市場信心；而在總經指標方面，除了作為Fed判斷長期經濟的重要數據─美國失業率目前維持於歷史低檔3.6%外，美國6月份製造業採購經理人指數（PMI）也仍在榮枯分水嶺50以上，故若排除短期的雜音干擾，美國經濟基本體質仍然穩健，下半年經濟有望持續溫和成長。
 
在不同類型的美國資產中，公債雖擁有相對較低的波動及違約率，但因此時受到市場較多追捧，須注意價格不宜追高。摩根多重收益型產品經理陳若梅指出，川習會後美中貿易站暫時休兵，加上市場對於美國和歐洲央行降息預期升溫，推升美股指數連兩周改寫歷史高點，但受到貿易戰忽戰忽和影響，第3季美歐企業獲利預估值均遭到市場大幅下修。
 
如美國企業，獲利年增率預估值自年初的6.5%，被下修至0.3%，意味美國企業獲利較去年同期恐幾無增長，這主要受到跨國企業所拖累，這類企業受貿易戰影響最劇。目前有119家企業發布盈餘預告，其中約七成發布負向展望，顯示了企業財報展望的保守。
 
陳若梅強調，我們目前正值為景氣擴張循環的後期，今年以來各國央行政策轉趨寬鬆，有利於延長這波景氣擴張循環，未來一年內景氣衰退機率仍低，惟未來全球市場走勢可能無法「從一而終」，加上近期市場不確定性仍高，投資人此時若單戀一枝花，一旦市場出現風吹草動，往往不是大賺就是大虧，眼見目前市場風險與機會並存，建議投資人不妨透過分散投資，並伺機掌握資產資本增值的機會。（齊瑞甄／台北報導）

債券基金資金流向