金管會將開放「基金自行質借」，即投資人在同一家銀行買的國內外基金、ETF、債券等，將准許向銀行抵押、借錢，此舉將有助提高投資人資金運用彈性，可望最快明年第一季上路。
惟據了解，為避免投資人過度擴大財務槓桿、及防止理專不停勸誘再投資，金管會在貸款資金運用、成數、對象及時間等，設下4大防線，且台幣計價的基金，只准借新台幣，外幣計價基金，也只能借該原外幣、或非台幣的外幣，等於台、外幣基金質借的幣別，不能轉換。
一是基金質押款項，禁止在「同一家銀行」做二度質借投資，二是僅限擁有3000萬元以上財力的專業大戶，才可入門，三是貸款成數限5成，最後是先辦3年。金管會也表示，若情況良好，再評估是否放寬到一般投資人；這4大條件也恐讓市場釋出投資的活水量能受限。
所謂「禁止二度質借投資」，是指基金投資人在同一家銀行第一次質借的資金，可以再投資，但再投資的基金就不能再質借，例如在甲銀行抵押A基金借10萬元，這10萬元可再投資甲銀行的B基金，但B基金就禁止再做抵押借錢。
金管會認為，若基金投資人「借了又買、買了又借」，不停循環下，恐會過度擴大投資人財務槓桿，理專也有可能為了「衝量」，不停勸誘借錢投資；一旦基金淨值下跌，投資人無力贖回還錢，恐衍生社會問題，銀行經營風險也面臨挑戰。
金管會內部曾試算，若不設限再投資，投資人可投資額度，將是原始基金的2倍，如抵押基金借了100萬元，最後可投資額度可「滾」到200萬元。
金管會認為，就如房貸最多也只能借8成「基金質借怎麼可以超過擔保品的價值」？若不設限，投資人信用風險過大，金管會將要求各銀行透過內部系統、及聯徵中心報送資料做控管。
惟有銀行認為，限制2度質借，反限縮投資人資金運用彈性，其次，若第一次投資標的是「股票」，投資人仍可再抵押股票借錢，三是因僅控管「同一家銀行」的基金質借，若投資人在A銀行抵押基金借錢，再轉去B銀行買基金，仍會有擴大財務槓桿的疑慮。
官員則說，若是做股票再融資、或是「跨行」的基金質借二度投資，則回歸各銀行授信原則，金管會僅先就同一家銀行的基金等信託受益權質借做控管。
據信託公會統計，到今年第3季底，透過特定金錢信託投資國內外有價證券中，可辦質借的基金、股票、債券等3大項合計達3.54兆元。
依金管會規定，貸款成數限基金淨值5成來看，加上限2度投資、再限大戶，市場釋出投資的活水量能恐受限。
知情官員說，初期限專業投資人（指擁有逾3000萬元財力者）來承做，加上先辦3年，是因首度開放這類基金等信託受益權融資業務，需有一段業務觀察期；官員也說，若情況良好，也不排除再續辦理及放寬到一般投資人都可承做。
金管會是在2015年開放基金質借，因受限《信託法》規範，第一階段先開放「跨行」質借，民眾在A銀行買的基金，可以去B銀行抵押借錢，雖沒有任何質借限制，但卻因申請程序繁複，3年來幾乎乏人問津。
第二階段則在今年7月，金管會和法務部、國發會達成共識，在不修法前提下，改用商品設計來開放「自行質借」。
知情官員解釋，依《信託法》34條規定，受託人不得以任何名義，享有信託利益，若開放「自行質借」，等於銀行身兼受託人和質借行的雙重角色，「管了錢又把錢借給你」，會有優先保障客戶受益權、還是銀行債權的利益衝突問題。
但跨行質借則很明確，一旦基金投資人還不出錢來，銀行就可以處份基金來確保債權；銀行公會在2015年曾建議修《信託業法》增訂排除《信託法》利益衝突的問題，但未獲採納，直到今年7月才決議透過3大方向，來解決適法性疑慮。
一是需有受益人（客戶）書面同意，二是將依市價處份信託財產，三是在信託關係消滅後清償債權。
銀行主管說，客戶需先簽同意書，當基金質借沒還款時，等於信託契約到期，基金的錢會先進入客戶帳戶，銀行再從帳戶抵銷債務，就不會有信託法問題。
依金管會規劃，想承做該項業務的銀行，需向金管會提交風控措施，包括禁止勸誘客戶做基金質借，基金質借後的二度投資須有系統檢核和內控機制，三是銀行須報送基金質借的資料給聯徵中心，以控管銀行過度授信。（廖珮君／台北報導）
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