若是要透過制裁影響俄羅斯經濟，必須要限制俄羅斯原油出口，但若限制其出口，基本上就是把歐洲的能源系統給關了，在不可能為了制裁俄羅斯而衝擊全球經濟下，制裁對經濟的影響實為有限。路透
過去投資俄羅斯跟著能源做就對了，但這個狀況在今年出現明顯轉變，百達投顧總經理梅以德表示，這是俄羅斯股市投資者不能不知道的趨勢。他說，從相關係數來看，長期俄羅斯股市與原油價格達到0.8以上，但是過去一年兩者相關係數降至僅有0.3左右，甚至比全球股市跟原油的相關係數還低。
過去儘管西方對俄羅斯制裁新聞頻傳，但每波制裁都可以感覺到對市場情緒影響遞減，主要是若是要透過制裁影響俄羅斯經濟，必須要限制俄羅斯原油出口，但若限制其出口，基本上就是把歐洲的能源系統給關了，於是在不可能為了制裁俄羅斯而衝擊全球經濟下，制裁對經濟的影響實為有限，多是市場情緒衝擊。
梅以德表示，不過就持平而論，俄羅斯經濟仍然與能源息息相關，不能說兩者表現將就此脫鉤。他指出，正確的說法應該是俄羅斯已經不再依賴油價，而過去這段時期低相關性的表現，實際解讀是俄羅斯受油價走跌的衝擊有限。
以彭博估算俄羅斯龍頭能源企業（俄羅斯石油、盧克石油）的財報數據來看，出口每桶石油的總成本不超過48.5美元，其中井口的成本僅有3~4美元，幾乎是全世界最低，其餘則為稅收，但是若油價下格，政府也會降低開採稅與出口關稅，因此就算油價再走低，俄羅斯的能源企業也能承受。
換個角度來說，油價上漲對俄羅斯就相當有利，企業獲利將有進一步上調的空間，梅以德表示，隨著市場對制裁與油價的擔憂降低，若能夠回歸俄羅斯市場本身的吸引力，對油價依賴降低、制裁火力有限、遠離地緣政治雜音、價值面比年初更便宜，都是有利投資者現在持有俄股的因素。
梅以德說，俄羅斯與沙烏地阿拉伯達成平衡油價的協議，將合作關係延長至2019年，雖然兩國尚未正式確認減產數量，但已為持續合作達成基礎，預期明年油價下探空間有限，讓俄羅斯股市擁有休養生息，蓄勢回升的空間。（吳秀樺／台北報導）
過去投資俄羅斯跟著能源做就對了，但這個狀況在今年出現明顯轉變，百達投顧總經理梅以德表示，這是俄羅斯股市投資者不能不知道的趨勢。資料照
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