義大利狀況連連　專家建議減碼歐洲配置

義大利近期狀況頻頻，諸多不確定性讓義大利公債持續承壓，投資市場更顯不平靜，由於義大利為歐元區第3大經濟體，這些事件也將影響整體投資信心，專家建議投資人暫時減少歐洲配置比重，轉往全球型或目前經濟數據更穩健的美國基金，以避開義大利可能為歐元及歐股帶來的紛擾。

鉅亨基金交易平台表示，2014年以來，儘管義大利企業信心持續升高，企業貸款年增率仍持續滑落，3月貸款年增率已經來到-5.8%，與高漲的企業信心反差強烈，顯示當企業面臨資產價格大幅下跌時，企業經營目標將從獲利最大化轉變成債務最小化，義大利企業不良債務從2017年3月的1446億歐元降至今年3月的1139億歐元，因此存活將是企業第一要務，而處於該情境時，貨幣政策將失去效用，透過增加政府支出的財政政策才是唯一解決辦法，這也是義大利政府為何要發行短期公債的原因。

鉅亨基金交易平台進一步指出，除了資產負債表衰退理論顯示，財政政策是唯一活路外，美國經驗同樣也給義大利政府更多信心。二戰後，美國債府債務佔GDP比重最高來到106%，儘管1953年開始，美國政府債務幾乎年年增長，但仍透過超高的物價年增率及經濟成長率，讓政府債務佔GDP比重降至1979年的24.9%。義大利政府希望複製美國經驗，不從縮減政府開支下手，反而透過增加支出來提振經濟成長及物價年增率，來達成減少政府債務佔GDP的目標。

鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，早先義大利更有意發行具貨幣效果的短期公債，此舉若成真，將直接挑戰歐洲央行及歐盟的權力核心，義大利身為歐元區第3大經濟體，人口及經濟規模佔整體歐元區的比重分別為17.8%及15.4%，不是希臘或賽普勒斯之類國家能比擬，義大利信貸機構透過長期再融資計劃（LTRO）從歐洲央行借款金額高達2499億歐元、歐洲央行經由購債計畫總共買入3411億歐元，分別佔歐洲央行向全體會員國注資比重的31%及17%，義大利的重要性不言可喻。

朱挺豪認為，由於義大利對歐盟的重要性太高，若義大利政府發行具貨幣效果的短期公債，將造成歐盟內部紛爭，加上近期歐洲經濟數據本就差於美國，恐不利歐元及歐股走勢，建議投資人減少歐洲佔資產配置比重，轉至全球股票型基金或美國股票型基金。（林韋伶／台北報導）