興航前天宣布航班全面停航後，昨天更無預警宣布解散，讓市場一片錯愕，有網友整理及分析興航案的重點，一次看懂整起事件的爭議。
網友發文表示，11月21日就有人爆料興航訂票系統停擺，公司可能要結束營業，不過，當天公司並沒有真的去揭露真的原因，而是推託到票務系統，這有誤導的問題，公司甚至在當天還發布重大訊息表示，停業是網路謠言。
網友表示，因為特許行業如航空業停業需經主管機關許可者，於領得許可文件後，方得申請停業登記，就民航局未知悉之情況可能並未遞交申請文書，也因此合理推斷並未辦理停業登記。
因此興航否定停業的狀態真的取巧，且重大訊息也未說明公司將於11月22日召開臨時董事會討論公司解散等重大議案之情形，資訊處於未充分揭露與未使用暫停交易等處理措施。
11月22日，公司公告董事會決議召開臨時股東會，且董事會通過部分資產交付信託、通過經股東會選任清算人及將大量解僱員工；網友表示，公司為了走解散程序，其完整流程為董事會董事過半數出席，討論後出席董事過半數同意，送議案至股東會已發行股份總數2/3以上出席，出席股東表決權過半數同意。再選任清算人依公司法清算，清算完結後申請解散登記。
一般清算以先清償債務為先，後剩餘價值才分配給股東，若發現資產不足清償債務時，清算人即應依公司法規定聲請宣告破產，轉由破產管理人執行破產相關程序。
網友質疑，一般公司遇到財務缺口時，並不需直接走清算解散，除資產的融資如抵押貸款或售後租回，也能引進其他投資人資金，或將業務資產出售等許多手段，有營運價值時，在未能及時取得資金時，也可採取先聲請緊急處分待聲請重整裁定，維持營運不因債權人行使債權而拆解公司資產。
興航直接走停業清算對股東傷害很深，設備價值與無形價值如航權品牌價值將減損，但未見公告3席獨立董事的任何反對意見。
就財務面來看，興航現金流量EBITDA由2015全年小幅正數到今年第1季已翻轉為負數，這對高財務槓桿的公司是內外皆傷，因此陸續將轉投資如復興空廚等轉讓給關係人，也陸續進行航空器售後租回的套回現金的動作，最近一筆尚未完成。
至於引爆點為7500萬美元(約24億台幣)的海外無擔保轉換公司債，於11月29日債權人有提前賣回的權力，這筆海外可轉債利息補償金為2%，以第3季期末現金約17億扣除借款償還與目前淨現金流出的情形，除非取得外部資金，不然就算過了這一關，可能也不易按期償還借款本息，恐一併觸發聯貸提前到期的相關條件。結論在現金流上呈現流動性風險，在未有積極行為前將引發骨牌效應，現金快速枯竭。
網友質疑，雖然財務報表之核閱重點是受核閱公司的財務資訊有無重大不實表達提供「中度」的確信，但在第3季會計師核閱報告並未提到任何流動性或繼續經營上任何風險。
網友也分析，就一般股東衝擊程度來看，若持有興航股票的人，清算價值扣除債權後並不等於財報淨值，建議詳細思考後並考量清算的相關時間成本與不確定性，做出處分或保留決策。
停止營運將直接引發債權銀行的保全動作，就算股東會尚未通過解散清算案，也可能因票據跳票或票據交算所拒絕往來而受停止或終止上市處分。
至於未持有興航股票的人，也不宜進場搶短，因為未來股價將深受籌碼面與消息面的影響，當受全額交割處分時，並不能進行現股當沖，且也已經沒有融資融券當沖的資格，因此買入者一定要承擔留倉風險，建議要極度小心。
對有融券放空的人，當市場融資快速現償或賣出後將可能出現融券標借，但預期券源充足標借費率應不高，另外，若終止上市需自行尋找持有現股者進行場外交易，取回現券以償還券商，若逾期未還將造成個人信用交易違約，在上市交易期間買回償券最方便，但價位不一定會比終止上市後場外交易低。且興航為上市公司，在終止上市前受證交法限制場外交易，並不像上櫃股票可以自由場外交易。
最後網友表示，財報絕對不是無用的，財報可以評估的事項非常多，絕對不是只有散戶最愛的每股盈餘和營收，以消極面而言，至少可以排除財務風險或是有異常的公司；另外，管理階層也很重要，尤其公司的決策反覆，或呈現衝突的現象屬於積極的警訊，請千萬要特別注意這類情形，例如：對子公司威航是停業還是出售或合併擺盪不定。（財經中心／台北報導）
