蘋中信：競爭無邊界：台玻的失落（謝金河）

全球股市拉警報，台灣與中國連結較深的產業或公司都受到巨大衝擊，尤其是餐飲、酒店及旅遊產業，像王品、85度C和雄獅等都創下上市新低。這當中我注意到老牌績優公司，台玻股價居然守不住面額，股價最慘跌到9.93元。台玻的失落也給台灣的產業上了一堂很寶貴的課。
1964年由林玉嘉先生創立的台玻，1973年就在資本市場掛牌，是台灣掛牌近半世紀的老牌上市公司。在30年前台股漲到12682的時候，當時資本額40.29億元的台玻股價漲到188元，市值達757.45億元。那時候的台玻每年一股賺4元以上，配股、配息都很優渥，而且現金非常充沛，是台灣最具代表性的績優公司。
在90年代之前，台玻努力與全球接軌，例如60年代與日本旭硝子合作、70年代與美國WHEATON GLASS合作容器玻璃；1974年與英國皮爾金頓合作色板玻璃及平板浮法玻璃、1977年與德國VEBA合作食器玻璃。到1987年與美國康寧合作玻璃纖維技術，1990年又與日本鐘紡合作生產玻纖布。台玻技術與世界接軌，台灣的工廠從新竹到台中一家家成立，成為領航的玻璃業龍頭。
到了1992年是台玻的轉捩點，台玻負責人到中國考察，並且成立台玻中國控股公司，此後近30年歲月，台玻幾乎把生產基地投注在中國，全中國各省市幾乎都有生產基地。到2019年第3季底為止，台玻投資中國帳面餘額是436.92億元，但截至去年底前3季為止，台玻虧損14.84億元，中國的投資損益是負值。過去7年，台玻有4年出現虧損，如今股價徘徊在面額附近，市值剩下300億元台幣，只剩30年前的一半，而且還不及過去30年投資中國的餘額。

台玻前進中國，也帶起中國的玻璃產業，像是前進美國最有名的福耀玻璃，就是在1992年創立。曹德旺在福建福清市創建福耀玻璃，去年前3季營收156.3億人民幣，淨利是23.47億人民幣，如今A股市值是600億人民幣，H股市值是120億港幣，福耀已是兩岸三地玻璃業霸主。另外在香港上市的信義玻璃在1989年設立，2018年全年營收160億港元，淨利是42.37億港元，是汽車玻璃市佔率最大的企業，市值也高達421.3億港元。
放眼中國的玻璃廠，除了福耀、信義領風騷，洛陽、南玻、耀皮玻璃及浙江玻璃改名的中國玻璃仍然都有一定的競爭力，這些玻璃大廠都有獲利，唯獨台玻出現虧損，背後的問題值得深究。這些年玻璃產業逐漸分化，像福耀、信義都在汽車玻璃深耕，浙江的福萊特玻璃從事太陽能薄膜，洛陽玻璃轉向光電超薄基板，南玻切入太陽能矽材料及優質浮法玻璃、工程玻璃，大家各自尋找利基市場與定位。台玻原是橫跨兩岸三地最老牌玻璃廠，如今後起之秀紛紛崛起，台玻的營運與市值卻每下愈況，這說明了競爭的無邊界定律。

就像武漢疫情蔓延全球一般，企業的競爭也要放眼全世界，只要不斷努力創新，技術領先才是企業永續發展之道。過去30年，只是把台灣的工廠搬遷至中國大陸，創新不足的企業很容易在全球化的競爭中迷航。台玻過去是不向銀行借錢的績優股，如今負債442億元市值300億元，營運出現虧損，台玻的失落，給大家上了一課。

財信傳媒董事長