澳洲的年金制度主要是個人帳戶提撥制，投資標的及投資風險由個人（員工）決定，當然投資盈虧的風險也由個人負擔。高達80%的澳洲退休金帳戶選擇了60%~80%投資在股票的預設基金（Default funds），承擔了股價波動的風險，雖然過去24年的年平均報酬率的確在7%以上，但是也在2007年往後兩年經歷了（12.7%）和（6.8%）的連續虧損。我國的退撫基金投資策略明顯保守，怕得是虧損大無法對民眾交代。
中國大陸省市地方政府的「養老基金」對照中央主導以戰略儲備著眼的「社保基金」，在投資績效上截然迥異。前者因法令限制，過去只能購買國庫債券或放銀行，長期平均年報酬率只有2.3%，後者2000年設立以來，平均年投資報酬率則為8.8%。2015年8月養老基金投資管理辦法新版出爐，允許「養老基金」有限度進入股市，今年三月，七省市的「養老基金」與「社保基金理事會」簽署委託合同，初步撥出3600億人民幣交由「社保基金」操作，期待提高投資報酬。
雖然近日台灣的股市隨時有破萬點的態勢，然而在國際年金市場上的基金經理人因美國等主要股市股價屢破新高，從今年二月開始有調降股票部位的趨勢，例如加州公務員退休基金（Calpers）把預期投資報酬率從7%調降成5.8%，顯現因擔心股價過高，調整股票投資部位的結果。如果基金承受波動風險或虧損金額風險的程度不變，能提升到的績效只能來自行政效率提升。中國大陸社保基金理事長樓繼偉表示「養老保險基金受託這部分，要求 95% 以上的概率當年不發生虧損，所以配置的股票比例是比較低的。」所以說優異投資團隊不保證未來的投資表現一定優異！
政大應用數學系兼任助理教授、保險精算師
一指在APP內訂閱《蘋果新聞網》按此了解更多
