陳鴻達／台灣金融研訓院院務委員
金管會日前公布「綠色金融行動方案2.0」，內容頗多新穎觀念與做法，其中研議上市櫃公司的企業社會責任報告書（CSR），須依「氣候相關財務揭露建議書（TCFD）」的架構，加強企業對氣候相關資訊公開。
這項政策預期將可引導企業思考氣候變遷將對該企業的衝擊，包括直接衝擊與間接衝擊，同時也思考這將為該企業帶來什麼轉機或商機。因此越來越多的國際投資機構將此資訊做為選擇投資標的重要依據，國內相關企業應妥為因應。
為什麼金管會會採TCFD的揭露架構呢？ 因為該架構利用企業「趨吉避凶」的原始本能，要求個別企業一步步地思考一系列問題。首先要企業自己回答，氣候變遷對自己公司的風險是什麼？ 淹水風險會增加嗎？ 能源使用量會增加嗎？政府假如課徵或增加能源稅，對公司的財務衝擊如何？ 若有更具效率的器具或產品出現，我的公司還有競爭力嗎？ 我的公司若是排碳大戶，企業形象將受影響，對產品的銷售影響有多大？
之後企業就要思考這給自己企業帶來什麼轉機，如何將這些風險轉化成為轉型的驅動力。如何提高自己的能源效率，改採用更為清潔的能源，生產更為環保的商品，以迎合越來越多的綠色消費人口。有別於傳統環保法規的強制要求申報一系列的數據，TCFD則是設計11個問題引導企業思考自己的未來，利用企業自利心化危機為商機，同時達成減碳的目的。
有了TCFD的基礎後，金管會希望未來金融業也將氣候變遷納入壓力測試項目，讓金融業了解氣候變遷對其資產負債影響。這雖然是一件大工程，但國際上也已經啟動。例如國際貨幣基金（IMF）在今年4月發布的新版壓力測試指引就涵蓋這個項目；新加坡內閣在回答國會議員質詢時，也答覆將進行此項工作。未來除了個別金融機構要做其壓力測試，也要做整個金融業的壓力測試。
事實上金融氣候壓力測試是KYC的再延伸，金融機構要能掌握其資產或抵押品在極端氣候下可能遭受的損失。例如英格蘭銀行的報告指出，全英國的房貸中約有10%處於易淹水區。因此建議各銀行清查有多少房貸抵押品在易淹水區，再設計各種淹水情境高度時，預估將造成的損失。除了此「實體風險（physical risk）」外，另外還有一種「轉型風險（transition risk）」也必須衡量。
例如英國全數銀行放貸給化石能源開採或發電業者、高溫室氣體排放業者的總金額高達銀行普通股權益（CET1）的7成，一旦政府增加能源稅等提高碳定價措施，極可能減少這些高排碳企業的營收，甚至影響其還款能力。又如聯合國環境規劃署（UNEP）估計，在邁向低碳經濟的過程上，全球約有15%金融資產的價格可能會受影響。
過去我們可能比較關心股票房地產下跌，或是匯率造成的資產縮水。事實上還有碳定價的風險。例如極端氣候越來越嚴峻，各國政府勢必提高能源稅等「碳定價」措施，這時手中握有高排碳資產的人，就必須承擔代價。例如政府提高碳稅或提高碳交易價格時，能源密集產業如煤礦、鋼鐵或石化廠業者的獲利與資產將減少，股票持有者的資產就會縮水，放款給這些業者的風險就會增加。
台灣雖然還未實施碳定價，但被迫實施的壓力越來越大。例如歐盟是一個已經落實碳定價的地區，生產成本會較高，為了減少其他沒有實施碳定價國家的商品在歐洲造成不公平競爭，因此歐盟計畫開徵「邊境調整稅」。也就是說將對來自沒實施碳定價國家的商品，開徵特別關稅。
歐盟這個想法已經研議多年，內部支持的人也越來越多，再加上貿易戰的推波助瀾，很可能很快會實施。因為與其繳關稅給其他國家，不如自己實施碳定價，所開徵的稅收還能進台灣的國庫。
