佘通權／中華工商研究院副教授
新冠疫情全球延燒，世界經濟嚴重衰退，產業供應鏈循環受阻，國際貿易萎縮，大宗商品市場動盪，消費、投資、出口下滑，失業率不斷攀升，雖製造業正在恢復，但受第二波疫情的再起，各國持續封城，零售銷售普遍下降，服務業急遽萎縮，外人投資（FDI）幾乎停滯，企業熬不下去，開始出現倒閉潮。根據國際貨幣基金（IMF）最新預估，亞洲今年GDP將萎縮1.6%。
面對疫情的衝擊，各國紛紛運用貨幣政策來降息，目前先進國家利率普遍已降至零，甚至負利率；一面讓本國貨幣貶值，以增加出口競爭力。
美元指數（DXY）是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元的強弱程度，美元指數由今年3月18日的100.349滑落至7月6日的 97.0882，美元呈現貶值趨勢；今年來新台幣匯率升值速度更是驚人，最近1年台幣兌美元升值5.58％，況且7月7日盤中美元兌台幣飆升至29.345元新低點，若當天央行沒有一早進場調節，台幣升幅恐會更大。
央行外匯政策主要觀察指標為實質有效匯率指數（納入物價變動因素），台幣實質有效匯率指數上升，表示我國出口競爭力下跌，機械業擋不住台幣狂升，設備出口下修衰退10%；最近1年台幣兌韓元升值6.4％，今年5月底新台幣匯率升破30元整大關（升破彭淮南底線），同月主要貿易對手國韓元則是單月重挫2.6%，幅度為新台幣的3.38倍，對台灣出口競爭力相當不利。
匯率操縱國觀察名單訂有三項標準：一、與美國雙邊貿易存在顯著順差（順差達200億美元以上），台灣去年順差金額達230億美元。
二、經常帳順差佔GDP比率（佔比逾3%），台灣一直都很高，大約10.5% 3.以及持續單向干預匯率（買入外匯金額超過GDP比重2%）。央行總裁楊金龍先前講過，台灣已符合前兩項，因此對匯率操作特別保守，深怕我國會被列入黑名單內，以致台幣一直保持強升態度。
三、台幣強升另一因素是熱錢流入，台灣利率比他國高、匯率升值又超過亞洲鄰近各國，往往成為熱錢流入與外資炒股的題材；其次，當前10年期公債殖利率低於1%左右，遠低於10年的股價本益比，目前各國股市充滿榮景，主要是各國央行發行QE，印鈔票買債或買股票，提供貨幣寬鬆力道，也暗示了當前股市榮景是是熱錢推升下的泡沫現象。
台灣是個島國，端賴外匯支撐經濟，我國出口貿易佔GDP比重70%，今年台幣升值幅度遠超過鄰近亞洲各國，不僅削弱競爭力，外銷廠商還要認列巨額的匯兌損失。我國行政院主計處一再下修GDP，預計今年可以保1%，但若扣除台幣升值因素，換算美元GDP的金額，可能變少（亦即少於1%）。
台灣股市目前一飛沖天到1萬2000點，主要是弱勢美元導致熱錢流入炒作，對台幣升值推波助瀾，股價背後並無實質經濟做支撐，一旦泡沫退去，外資撤離時，股民可能血本無歸。
國際貿易泰半都是以美元為主要結算貨幣，未來美元貶值若持續發酵，外銷廠商除反映售價外，外匯避險避無可避，況且由台灣出口外銷，與進口國多半未簽訂FTA，還要額外增加關稅成本的負擔，企業將本求利，為了求生存，被迫出走，產業外移勢必愈加嚴重，期待央行穩定外匯市場，用力對抗熱錢炒匯，減少外銷廠商匯損的衝擊，進而提升企業競爭力。
