吳聰敏、李怡庭、陳旭昇／台灣大學經濟系教授
最近美國財政部公布了最新（2020年1月）的「貿易夥伴總體與匯率政策報告書」，在此次報告中，台灣並未列入匯率操縱國的觀察名單。然而，報告中指出，台灣已經相當接近被列入的門檻。
值得注意的是，報告中特別說明，台灣是唯一未依照國際貨幣基金（IMF）標準公布外匯存底相關資料的亞洲主要經濟體。另外，報告也指出，台灣的外匯存底不斷增加但外匯政策與操作卻不透明。報告書的用字相當直接，對於台灣而言，是一個不容忽視的警訊。報告中引用一份美國經濟學家Brad W. Setser所做的研究，其中說明台灣中央銀行外匯資產有可能被低估。
一國央行若干預外匯市場（買入或賣出外匯），央行的外匯存底數量一定會有對應的變動。但是，Setser的研究發現，近年來台灣的外匯存底資料並沒有忠實反映央行在外匯市場上的買匯干預。他認為，央行可能因為與保險業者的換匯交易（SWAP），隱藏了大量不為人知的外匯存底。根據他的計算，央行隱藏的外匯資產約在1300億到2000億美元之間。依據央行公布的數字，2019年11月底，台灣外匯存底金額為4740.51億美元，若Setser的估算正確，央行大概隱藏了將近1/3的外匯資產沒有記錄在外匯存底。他稱之為影子干預。
以往，央行匯率干預的作法是買入美元外匯以阻升新台幣，帳面上則出現外匯存底增加。相對的，影子干預是說，央行買入美元外匯之後，接著透過換匯或是把外匯資產借給民間商業銀行，結果是阻升新台幣的效果相同，但帳面上外匯存底並無變動。IMF新制定（2013）的會計帳編製（IRFCL）中，要求其會員國央行對上述與民間商業銀行的借款與換匯交易，也必須分別申報揭露。這才能在這個金融全球化與金融創新的世界金融體系中，忠實表達一國外匯資產的全貌。
根據報載，不具名的央行官員已否認這項隱匿外匯干預的指控。台灣雖非IMF會員國，但是為了與國際接軌，除了自編金融統計之外，向來都會另外出版一份IMF格式的 《金融統計月報》。因此，依照與國際接軌的慣例，並協助建立台灣成為亞洲金融服務中心的目標，央行應透過會計帳編製的國際化，盡速依照IRFCL編製資料，也同時駁斥Brad W. Setser的指控。
（本文章純屬個人意見，不代表央行立場。關於文中會計帳的更詳細說明請參見作者部落格 Beyond Freedom and Dignity）
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