​吳嘉隆：當美中貿易戰遇上新興市場危機

吳嘉隆／財經專家、財訊專欄作家
 
新興市場危機有蔓延趨勢，土耳其首當其衝，還有南非、阿根廷、印尼、委內瑞拉、巴西，也出現幣值大貶、經濟下滑、資金外逃這些現象。
 
美國經濟數據表現好，加上聯準會維持今年升息四次的腳步，造成美元指數的走強，非美貨幣就反過來走弱。
 
一旦新興市場貨幣開始貶值，接下來會有兩個階段的發展，第一，外債的負擔開始上升，會出現債務危機，為了還債而出現資金外流；然後，第二階段，當央行升息以防衛貨幣時，投資與消費的信心會下降，失業會上升，股市與實體經濟還會再受傷一次。
 
當美中貿易戰遇上新興市場危機，這下子焦點會轉移到中國來，看看中國經濟會下滑多少。顯然中國對美國的出口會受阻於關稅，對新興市場的出口則受到新興市場危機的拖累，確實是不容樂觀。
 
現在的問題在於，中國幾乎只有匯率貶值這招，能暫時抵銷關稅的衝擊。
 
可是，當中國人民銀行被動讓人民幣貶值會被美國認定為操縱匯率，會有後續的麻煩。
 
所以，中國需要有一些理由來讓人民幣貶值而又不至於被美國認定為操縱匯率，那麼，新興市場危機對中國來說，可能來得正是時候。
 
在實體經濟下滑、失業上升的情況下，人民幣貶值就變得有道理了。所以，我猜想在貿易戰遇上新興市場危機的背景下，人民幣將來還是有貶值的風險，而台商撤出中國的趨勢還會再延續下去。


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