桃園機捷營運一年多就有盈餘？怎麼算的

佘通權／中華工商研究院副教授

桃園市近日宣佈機場捷運上半年賺2.2億元，計畫自10月1日起全線票價降10元；消息一出，不僅台北市柯市長直言「他才不相信」，網民更批評機捷經費全由中央補助，因此才有盈餘。桃機捷運很早就確定「中央興建、地方營運」，自1996年長生公司取得機捷BOT案，因為財務問題而解約，之後政府決定出資興建，才讓機捷重生並在2017年3月通車。
 
政府當局認為機捷規劃10年、興建10年，機捷是國家建設，中央興建本來就是合理的，況且政府交通建設屬於大眾運輸，即使沒有營利也要興建，未來最重要的工作就是衝高載運量，若降價還有利潤貢獻，當然可以降，甚至還會增加載客人數；據統計，現行每日只要載客人數達6萬2000人，就可損益兩平。
 
對於機捷營運一年多就有盈餘，主要是機捷的原始投資經費2300億元，全由中央出資，因此才有盈餘；原始投資資金不是免費的，而是納稅人的錢，因此，必須要計算投資成本，若減除折舊、攤提與利息後，機捷營運，勢必由盈轉虧，只片面計算直接營運利潤，好比見樹不見林，會誤導全民錯誤的判斷。
 
民營企業投資購買新設備，除了自備款外，還要向銀行申辦貸款，不論自籌與貸款，都要計算資金成本。以出租者所收的租金，其合理報酬，一般必須大於或等於折舊加上投資利息。
 
損益兩平的載客量是用固定成本做分子來計算，由於桃捷對原始投資未設算固定成本，無固定成本是無法求算損益兩平的。若把投資的固定成本——折舊、攤提、利息、保險費⋯⋯計入，政府原訂損益兩平6萬2000人，便有被扭曲低估的情形；而投資金額2300億，除以EBIDA(息前、折舊前與攤提前的利潤數)，回收希望更是遙遙無期(2300億/2.2億x2=N年)。
 
桃捷雖然已投入巨額資金，只有期待在往後的日子裡，利用桃園機場為國際出入口之優勢，開發新的商業模式，例如沿著機捷周邊連結附近商圈，運用民間資金以BOT方式積極拓展購物中心、商辦住宅、酒店式公寓、百貨公司、國際會議中心、文創中心等，讓桃捷縮短回收年限，才是正道。

未來「前瞻建設」需投入8800億元，其中用於軌道建設，也會遇到像機捷同樣的問題；工程完工時如未能產生預期效益，會使後代子孫背負巨額的負債，全民買單。

任何公共建設首先必須要擬定嚴謹的投資計畫，其內容涵蓋市場、人口、需求、軟硬體及「成本效益分析」，並提出具體資料來支持基本假設；此外還要製作敏感度分析，以因應未來通貨膨脹與汰舊更新等變數，最後將資訊彙總設算精準的投資回報。政府應時時念茲在茲為百姓看緊荷包,創造經濟效益，讓人民過著富庶與便利的生活。

【即時論壇徵稿】你對新聞是否有想法不吐不快？歡迎投稿本報即時論壇，對新聞時事表達意見。來稿請寄onlineopinions@appledaily.com.tw，並附真實姓名、職業、聯絡電話，一經錄用，將發布在《蘋果日報》即時新聞區，惟不付稿酬。請勿一稿兩投，本報有刪改權，當天未見報，請另行處理，不另退件或通知。