作者：劉德明（中山大學財務管理系教授）
最近全球股災連環爆，中國股市暴跌不止，港股與台股單日與單週都創金融海嘯以來最大跌幅，周一(08/24)道瓊工業指數繼中國股市狂瀉後也大跌最高達1089點，跌幅高達6.6％，那斯達克指數最高更暴跌超過8%，這種跌勢比金融海嘯還誇張。
這是金融海嘯以來最嚴重的一次全球金融恐慌，近因是中國人民幣貶值與8月中國製造業採購經理人指數（PMI）初值創下2009年3月以來的6年半新低的影響，引發以中國大陸為主的全球經濟下滑的疑慮。遠因是美國聯準會執意在9月首次啟動七年來第一次升息，導致資金集體逃離新興市場所導致。加上美國、日本與歐英股市估值過高，引發投資人疑慮的多殺多股市崩盤。我在台股突破萬點時曾公開提醒大家要遠離台股與屢創新高的A股，當時我在臺北一次演講時曾說台股的合理價位約在7500點，上證綜指的合理點數是3200，台幣的合理匯率是33比1。現在幾乎都達到了！
目前許多外資、投資銀行與投資專家都告訴誡投資人台股會繼續跌，他們可能短線正確，但長線會錯得離譜，不要忘記同樣一批專家在四月還把台股指數看到1 萬3千點以上，目前台股跌破7400點，他們卻說台股沒有投資價值，又說受紅色供應鏈與台灣政治變天的疑慮與國際股市的紛擾，台灣經濟與台股會繼繼破底。
我相信台灣上市公司一定終究有些會讓人失望，但是整體來說台灣商人過去與現在的表現相當好，它們過去表現無窮的韌性，克服困難不斷創造新的商機。我沒有理由不相信這次台商也應能克服挑戰，我不相信地球打算吞掉台灣上市公司那些令人難以置信的生產性資產以及台灣商人無窮盡的人類創造力! 台灣的政治紛擾一向與台灣公司的獲利無關，台商本來就不靠政府，所以是否變天其實與公司獲利無關。目前台股的大盤本益比降到10倍，現金殖利率高達4.5%，超過一半的上市公司股價淨跌破淨值。我以為這正是投資台股的好時機!
巴菲特曾說致富秘訣是：「當別人貪婪時，您要恐懼。當別人恐懼時，您要貪婪!」現在美國聯準會在九月升息的機率幾乎微乎其微，中國幾乎一定繼續降息與降準並用財政政策來救經濟。這是投資人賺錢的好機會!原則上找股票今年獲利PE( 預估本益比)在10以下，股價之現金分紅率在4%以上的公司，到年底必有好的回報！或者找那些業績不太受經濟狀況影響的股票，但股價已大跌至少30%的股票如航空、酒店餐飲、與電信類股，若不懂個股就買台灣50ETF，目前台灣50ETF的本益比市跌到10左右，這種投資讓你吃得下飯，睡得著覺並且笑得出來！
想想看，市場越恐慌，錯估的股票越多，以現在臺灣不到1%的存款利率，還有甚麼比PE在10 以下的公司更好的投資嗎?當投資專家繼續攀爬「憂慮之牆」，這正是價值投資者危機入市的好時機!
不過記住要分批買、分散買、不融資，然後不要理會投資銀行與投資專家的建議，晚上才能睡得安心！
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