【林巧雁／台北報導】隨各國陸續施打疫苗，新冠疫情可望逐漸受到控制，法人預估年底歐美健身房的人流可望回籠，壓抑許久的需求大噴發，健身題材可望成為下一波解封補漲股，法人挑選出解封題材中的價值型標的為喬山，最快5月可能出現急單。
家用產品需求雖強，但因疫情造成健身房需求復甦緩慢，喬山去年第4季毛利率與營益率低於法人預估。不過，隨疫苗普及與會員重返健身房，商用產品復甦可期，凱基投顧認為股價若拉回是買進機會，投資人可布局解封題材補漲股。
喬山的家用產品需求較強，佔去年第4季營收的55%，但家用產品的毛利率較商用產品約低10個百分點，且行銷費用較高。不過凱基預計歐美健身房的客流將在今年底恢復正常，並促使美國Planet、荷蘭BasicFit等大客戶加快新店擴張和舊設備翻新的速度，此進程已延宕近1年。
歐美健身房客流回籠
凱基投顧認為，最快5月起會有急單出現，商用健身產品營收將增速，有助於毛利率提升，估喬山今年毛利率可望年增1.1個百分點。
祺驊力山岱宇皆大漲
喬山今年以來的股價表現較落後，對比台股指數漲幅達10.7%，喬山股價反而下跌6%，主要是少了商用產品的業績推動。然而預估轉折已近，營收與毛利率都將有可觀的提升，預估2021年營收與每股純益將分別年增16.6%與100%，股東權益報酬率則將在2022年攀至新高。
法人認為喬山股價仍低估，目前預估2021~2022年本益比為19倍與15倍，對比其成長期的本益比高達25~30倍，法人建議喬山「增加持股」，目標價98元，相當於2021~2022年平均每股純益預估的19倍。
健身題材相關類股幾乎都屬於百元以上的高價股，今年以來漲幅更是驚人，祺驊近3個月漲幅近7成，力山漲幅逾3成，岱宇近兩個月漲幅逾10%，喬山相對漲幅較小。
喬山2020年營收283.6億元，稅後純益7.5億元，每股純益2.24元。岱宇去年合併營收為131.24億元、稅後純益13.18億元、每股純益11.69元。
廠商訂單旺到上半年
力山今年2月合併營收11.5億元、年增150.6%；累計前2月合併營收27.36億元、年增183.7%，雙創同期新高，第2季營運仍可優於去年同期，今年營收、獲利有機會續拼新高。力山去年營收113.7億元，年增43.9%也創歷史新高。
健身器材廠商看好訂單至上半年，法人對未來看法，商用健身器材將優於家用。
根據美國運動醫學會發布《2021年全球健身運動趨勢調查》報告指出，隨居家健身新生活常態化、科技技術提升普及，預估今年全球的健身運動將朝線上培訓、可穿戴技術、體重訓練、戶外活動及高強度間歇訓練等趨勢發展。
