石油ETF暴跌 淨值快歸零 元大S&P原油正2溢價303％ 散戶抄底狂買小心

紐約原油期貨在連2日暴跌後，昨跌勢明顯趨緩，但倫敦原油期貨仍繼續大跌，台北時間昨午跌幅擴大，紐約西德州原油期貨6月合約跌10.98%，每桶10.3美元，倫敦布蘭特原油期貨暴跌16.5%，每桶16.14美元，與紐約原油同創21年來最低價。
規模33億美元的美國石油基金，曾是投機者喜聞樂見的押注油價上漲的管道，周二USO跌了25%。USO持有大量近月紐約西德州原油期貨，到期時需要將它們轉為新合約；為了生存周二匆匆將部分西德州原油合約展期至之後幾個月份，這波操作可能讓USO代價慘重，且其命運依然不得而知。

全球石油ETF風暴來到香港，截至4月20日持有價值超過5億美元衍生商品的三星標普高盛原油ER期貨ETF，周三在香港市場的市值腰斬，一度大跌51.51%至1.61港元，創2016年5月開始交易以來的最大跌幅和最低價位。
管理該基金的三星資產運用（香港）發布公告稱，將出售所持全部6月原油期貨合約，並購買9月合約；同時警告在「最壞情況」下，基金的資產淨值可能會跌至零，而投資者可能會損失全部投資。
轉到中國市場，美國石油基金的故事給那些在石油相關金融工具中淘金的中國投資者敲響警鐘。中國銀行的美國原油期貨掛鉤產品，在周二暫停交易1天。然而，中國大多數石油ETF並不直接投資石油期貨，相反，他們經常追蹤石油生產商或其他掛鉤的海外基金，包括ETF。問題是，當地投資者的投機熱潮已變得如此瘋狂，以至於這些石油ETF的價格遠遠高於基礎資產的價值。
例如，以紐約西德州原油和倫敦布蘭特原油為基準，但投資於其他原油相關基金的南方原油證券投資基金，周一報價為0.8元人民幣，比淨值高63%，另一個嘉實原油證券投資基金周一溢價幅度47%。
中國不允許做空，這使得更難透過套利交易來縮小基金溢價。因此，在找到下一個傻子來推高ETF價格之前，投資者需要油價大幅上漲才能打平。

至於在台灣，近期引發市場瘋狂及爭議的元大S&P原油正2（00672L）淨值再寫新低，已降至0.51元，但台灣投資人持續追捧，昨天盤中溢價幅度更創紀錄破400%，終場溢價收斂至303%，終場收2.06元，並爆出39萬張的大量。另一檔街口布蘭特油正2溢價也有241%，交易量達20萬張。
其實從元大昨天公布資訊看，元大S&P原油正2已從2倍槓桿變1倍，原本期待會2倍反彈，現在反彈也只剩1倍，這檔ETF基本可以看成淨值更低的正1。
原油暴跌戲碼持續上演，投信法人認為，除去疫情對需求衝擊外，其實也彰顯出現階段原油供需真正的關係，貿易商的儲油空間已滿，無法再接受實物交割。其實專家多已警告，交割的原油報價遠比數個月後交割的原油便宜，已出現嚴重正價差，會讓買進石油ETF的投資人蒙受損失。
然而逼近0的淨值吸引不少散戶試圖抄底，力壓原油市場回溫。元大S&P原油正2、街口布蘭特油正2昨天開盤大跌逾20%，不過進場抄底的買盤力道持續，讓這2檔原油ETF成為最熱門的前4檔個股。但元大S&P原油正2昨重挫41.97%，以2.06元作收，今天恐面臨1元保衛戰。
5月1日產油國就將減產，不少投資人想用淨值買進，由於淨值幾乎為0，即使金管會已暗示，即便日前豁免下市，但不代表未來一定不會下市，仍有投資人以買彩券的心態，當作買刮刮樂押寶。

ETF是Exchange Traded Fund的縮寫，稱「指數股票型基金」，是交易方式像股票的「基金」，ETF是自動依比例公式，由多檔股票組成持股成分。不同於傳統共同基金，不主動選股，是由市值變化、自動調整持股。業者表示，自從2003年最耳熟能詳的ETF台灣50（0050）上市以來，目前已有200多檔ETF在台股交易。台灣ETF創下5年7倍的成長率，成長率世界第一。ETF商品種類已涵蓋海內外證券、債券、貨幣、能源、金屬及商品市場等，部分並具有槓桿及反向之特性，可多空操作。