「還要跌多久？底部在哪裡？」應該是全球投資人此刻最想知道的問題。這波股災震央在美股，分析師普遍認為美股要先止跌，全球股市才有可能回穩，而從心理層面分析，在所有投資人還沒絕望以前，股市不會落底。
美股在今年3月第2周步入熊市，結束長達11年的超級多頭牛市，而由波段高點翻空僅花19天，創1929年大蕭條以來最快速紀錄。研究機構Longview Economics將S&P500指數當前走勢，與1929、1987及2008年股災對比，認為這波空頭市場還沒走完。
根據統計顯示，美股S&P500指數從波段高點轉入空頭熊市平均花137個交易日，而進入熊市後平均還要83天才會落底，而從落底到步出熊市要63天，熊市平均長度則為146天，從起跌點到熊市低點平均跌幅35.61%。道瓊工業指數的情況也差不多，只是進入熊市之後落底所需時間，以及熊市的長度比S&P500指數長一點。（表1）
回顧近幾次世紀股災，僅1919~1945年二次大戰期間，全球股市跌逾10%，與美股獨強漲逾20%走向不同，其餘跌幅均與美股相仿，最慘烈紀錄是1929~1931年美股大崩盤，美股累計暴跌逾60%，全球也跌了近55%，其次依序為1973~1974年石油危機、2000年網路泡沫、2008年金融海嘯、一次世界大戰、二次世界大戰。（表2）
美股熊市平均跌35.61%
不過，歷史經驗同時顯示，訊息敏感的股市在反映疫情衝擊上，一樣也會超前部署。以1918年西班牙流感全球大流行為例，避險基金Great Hill Capital創辦人兼董事長海耶思（Thomas Hayes）指出，美股早在1917年就已提前反映最悲觀的疫情假設，並在1918年疫情到達最高峰前，便已展開反彈。
以道瓊工業指數為例，1917年夏季起跌反映疫情衝擊，同年底就已落底完成33%回檔修正，儘管對疫情來說，最糟的還沒來，美股已率先展開反攻，等到1918年10月西班牙流感疫情達到高峰時，道瓊已反彈35%之多。（表3）
對比此次武漢肺炎疫情，道瓊這波回檔已超過32%，相當於達成1918年西班牙流感時的跌幅滿足點。（表4）
西班牙流感跌33%落底
樂觀者如海耶思認為，如今與西班牙流感時期最大的不同是醫藥、公衛更發達，抗疫經驗更豐富，市場如今已大幅反映衝擊，如果接下來疫情趨於穩定，各國紓困振興與寬鬆貨幣等刺激政策逐漸發揮作用，股市便會率先展開反彈，我們現在可能就正處於底部。
武漢肺炎回檔達滿足點
