中國恐陷通縮 降息壓力飆 PPI近3年首見衰退

澳盛銀行（ANZ）駐香港首席大中華區經濟學家楊宇霆（Raymond Yeung）說：「製造業衰退讓PPI出現負值，顯示通縮風險重現，中國仍面臨降息壓力。」同時，受食品價格大漲9.1%影響，中國7月消費者物價指數（CPI）年增2.8%，較5、6月的2.7%進一步加速。
在非洲豬瘟衝擊下，中國7月豬肉價格續揚27%，帶動整體畜肉價格上漲18.2%，鮮果價格更飆漲39.1%，雞蛋和鮮菜也各漲11.4%及5.2%。若剔除食品與能源等波動較大的項目，中國7月核心CPI年增1.6%，持穩在前月水準，連11個月低於2%。

CPI加速上漲的同時，PPI卻下滑，等於給中國人行的貨幣政策，出了道大難題。Continuum Economics亞洲首席經濟學家Jeff Ng說：「從貿易戰情勢惡化來看，8月PPI不太可能回升，我們預期（中國政府）先前推出的財政政策措施，將減緩企業承受的壓力，但工業獲利料將持續面臨挑戰。」
彭博經濟研究（Bloomberg Economics）則直指，中國7月PPI出現2016年9月來的首度萎縮，凸顯工業部門再次步向通縮。PPI和工業企業獲利有顯著關聯，勢將削弱產業獲利，尤其是上游企業，並大幅增添人行降息的壓力。
彭博另一則報導指出，中國消費者價格加速上升而工廠價格下跌，這種通膨與通縮並存的現象，對股市是不祥徵兆，因這彰顯出人行政策陷入兩難之境，想加強政策刺激卻面臨困難。
食品價飆推升7月整體CPI續攀，加上人民幣兌美元匯率破7，即使經濟放緩，中國央行也難積極推出寬鬆政策，中國央行日前就降息的不實消息，向公安機關報案的插曲，顯示出醞釀中的政策困境。

與此同時，隨PPI近3年首降，債券殖利率加速下跌，利率交易者對經濟下滑的擔憂遠大於CPI的上漲，通膨和人民幣貶值，正在壓縮人行的政策空間。
但也有經濟學家持不同看法，稱CPI勁揚主要反映食品價格因供給面問題而大漲，不代表物價有廣泛上漲壓力，不構成人行降息阻礙，且中國核心CPI從2018年初以來，就呈下行態勢。
然而，中國經濟原本就處於減速狀態，貿易戰升級無疑使官方支撐經濟的壓力只增不減。中國第2季經濟成長率6.2%，不僅低於前2季的6.4%，更創1992年有紀錄來最低。
彭博經濟研究更預測，除2500億美元中國輸美產品課徵25%關稅，川普再對剩餘3000億美元產品課稅10%，恐使中國第3、4季的經濟成長率，跌到5.9%及5.6%；若川普落實對所有中國產品課稅25%，第4季還可能下探5.4%，全年「保6」目標岌岌可危，且不論哪種情況，2020年中國經濟成長率都會失守6%。

華爾街傳奇操盤手、好萊塢名片《大賣空》投資者艾斯曼（Steve Eisman），日前接受財經媒體CNBC訪問時則稱，香港反送中抗議浪潮可能成為全球經濟的「黑天鵝」。
闡述2008年全球金融危機前華爾街眾生相的《大賣空》，2015年上映後引起廣泛迴響討論，並榮獲第88屆奧斯卡最佳改編劇本獎，電影主角之一的人物原型，正是當年靠放空美國房市大賺的艾斯曼。
現為路博邁（Neuberger Berman）董事總經理暨資深投資組合經理人的艾斯曼受訪指出，美國金融體系健全，出現10多年前系統性危機的風險微乎其微，最令他感到擔憂的，反而是香港近期爆發的抗爭活動。
他指出，香港抗爭可能危及與中國相關的所有貿易協議，進而傷害全球經濟，「如果目前存在所謂的黑天鵝，那就是香港的現況，若情況進一步升級，對全球經濟勢將造成實質衝擊。」所謂的「黑天鵝」，是指出乎市場預料因而衝擊格外劇烈的事件，如過往的金融海嘯。
艾斯曼也認為，每周末都有上百萬港人上街示威，場面愈趨暴力，衝突看來正在升級，「示威民眾沒有退卻，中國政府貌似無意讓步，如果不能恢復冷靜，香港的情況可能變得非常糟糕。」此外，美中兩國的貿易協商態度不夠積極，也衝擊全球市場信心。