原物料再起 金磚4國重返榮耀

全球景氣2017年起同步復甦，市場風險胃納開始提升，多數股市及風險債跟著水漲船高，相較於成熟股市繳出約2成的漲幅，MSCI新興市場指數在去年以34.35%的亮眼表現傲視群雄。

先鋒投顧分析，展望今年市場，受惠於全球經濟可望齊頭式擴張，預計風險性資產走勢將獲支撐，多數新興國家挾有基本面及改革題材等利多，可望持續步步高升。
先鋒投顧指出，相較於成熟市場經濟增速可能於2017年見頂，整體新興市場經濟增速仍在加快，且根據彭博統計，2018年MSCI新興市場指數成分股的每股盈餘年增率估值為18.2%，預期新興市場股市仍有表現空間。
富蘭克林坦伯頓金磚4國基金經理人伽坦賽加爾表示，今年面臨美國聯準會升息與縮表、歐洲央行縮減QE，市場波動性勢必上升，然而許多新興國家採取更正統的政策以穩定財政，且新興國家公共債務佔GDP比重維持偏低水準、企業債務佔股權比重下滑，無論是政府或企業體質均明顯改善，新興國家對抗外部環境變動的能力提升，新興市場今年企業獲利成長率可望達成連續第3年獲利成長，本益比可望擴張，有助新興股市延續漲勢。

而受到景氣及原物料價格帶動，金磚4國中的巴西與俄羅斯股市今年表現特別亮眼，今年以來巴西股市已經上漲12.63%，在全球主要股市中漲勢排名第3，僅次於越南與埃及，而俄羅斯股市則拿下第7名，上漲約8.38%。
先鋒投顧進一步指出，從金磚4國的個別國家股市來看，中國雖因結構轉型2018年經濟增速可能持續放緩，但消費升級及戰略性新興產業等將持續驅動中國新時代經濟、挹注成長新動能，重量轉重質的政策目標也有望提升企業獲利品質。
而印度在廢鈔的短期衝擊後也逐步恢復成長動能，政策改革紅利或見逐步釋放；巴西經濟自谷底復甦、成長率由負轉正，雖年金改革持續延宕，但央行降息有利於股市表現；俄股則有望受惠於經濟改善與油價回升，或有補漲行情。