搶賺高息匯差 雙印基金夯

林培珣表示，印尼今年主權債券表現強勢，主要受到幾個利多簇擁，包括穆迪可能於2018年調高印度信評評等，其次彭博的巴克萊債券指數預計2月將把印尼納入，加上2019年印尼將總統大選，機場捷運剛開通等等建設利多，今年印尼GDP預估將達5.2∼5.6%，優於去年，明年將接近6%。

鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪提醒，投資人常犯的錯誤是：把新興市場債券與美國公債劃上等號，對此林培珣解釋，一般債的利率約3%，但高收益債及新興市場債的利率約6~7%，所以當市場資金因升息而撤出美國債券市場時，會有部分流向此類債券。
林培珣指出，投資債券基金的收益來自兩方面，一方面是上述所說的配息利差，一方面則是匯差利益。他指出，美元走弱時，通常新興市場貨幣會比較強，低利資金會轉往高利產品，進行「利差交易」。
林培珣說在美國量化寬鬆政策結束後，資金緊縮，使美國高利債券交易價格近年走高，2013年之後新興市場債券因資金緊縮政策影響，價格也出現2~3成修正，縮表之後新興市場債券價位相對便宜。
另一個是看好匯差空間，部分資金會投資息收差一點的泰國或菲律賓債券，其實主要是看好匯差，預期匯率將升值對基金帶來額外收益，這也是泰菲短天期債券近期熱度頗高，林培珣解釋，泰債基金投資人可以領1%利息，但贖回時可獲得5%匯差，等於賺6%。

印尼是少數有匯差空間且債券價格持續上漲者，所以成為新興市場債券熱門標的。一般新興市場債有不少是風險等級RR4以上，不過元大新興印尼機會債券基金則是RR3等級，林培珣表示，主要是因都投資政府公債，相對無違約風險。
新興市場債跟美債關係為何？為何市場近期棄美債而看好新興市場債券表現？對此林培珣說新興市場仍要以各國利率區分，台、泰、星、韓的債券利率較低，但印度跟印尼利率較高，10年期公債來說印度約7%，印尼也有6%，一般而言美國升息會預期新興市場國家也有跟進升息風險，市場會拋售，高利收債券可以抵禦美國升息衝擊，加上QE緊縮衝擊今年也逐漸淡化，所以印尼印度相對看好。
除看新興市場各國利率，林培珣也建議看各國通膨狀況，若一般通膨率約2.5~4.5%屬於溫和，就不會升息，印尼今年就無升息風險，可以穩健收息。