中國的想法似乎是，中國是全球第2大經濟體，人民幣理應在全球貿易佔有類似地位。但從歷史來看，一國貨幣不會因為該國經濟達到特定規模就取得儲備貨幣地位。
舉例來說，美國早在1870年代就超越英國成為全球最大經濟體，但美元直到1940年代才擠下英鎊，成為全球首要儲備貨幣。德國GDP在1990年代超越英國，但德國貨幣馬克從來不曾對英鎊的地位構成威脅。
近期研究指出，金融市場深度提高是美元崛起的最重要單一因素。如果是這樣，中國還有很長的路要走。中國債券市場規模截至3月底止相當於GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）的51%左右，美國則是220%。中國讓人民幣貶值1.9%後市場的反應，只說明中國推動外匯政策的方法缺乏透明度。
取得儲備貨幣地位是不是好事？答案是肯定的，因為這能讓貸款成本下降。麥肯錫公司指出，在金融市場處於平靜期間，美元儲備貨幣地位每年對美國經濟的貢獻約等於0.3%至0.5%的GDP，償還聯邦債務的成本也減少50至60個基點。
但這項分析只著重資產負債表的其中一邊，一國的收支還是要達到平衡。如果外國投資人想購買以人民幣計價的資產，中國必然會出現貿易逆差。麥肯錫也發現，如果美元失去儲備貨幣地位，其匯價將比現在低5%至10%。簡單來說，取得儲備貨幣地位對消費者是好事，但出口商則會受衝擊。
換句話說，提供全球重要儲備貨幣的國家必須願意接受其他國家創造的不平衡，並忍受其經濟及金融穩定性受到的影響。從這個角度來看，在全球需求疲弱的情況下，與其說取得儲備貨幣地位能降低貸款成本，不如說是被迫借入其他國家多餘的資金，儲備貨幣地位不是高高在上的特權，而是沉重的負擔。林文彬譯
編按：IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）上周決定，將組成SDR（特別提款權）的一籃子貨幣維持不變直到2016年9月，意味人民幣在未來至少1年都不會被納入SDR。
學歷：
•英國華威大學經濟學碩士
•英國牛津大學學士
現職：惠譽亞太主權信評負責人
經歷：
•惠譽亞太主權信評團隊
•惠譽新興歐洲信評團隊
•英銀貨幣分析、市場操作及金融穩定部門
資料來源：綜合外電
