股市投資比重增至7成

此外，S&P（Standard & Poor‘s，標準普爾）500類股中，以景氣循環類如輪胎橡膠漲60.81%、建材類漲57.93%表現最亮眼，各類市場雨露均霑。
一些經濟數據觀察，如殖利率曲線開始呈現陡峭，ISM（The Institute for Supply Management，供應管理協會）製造業指數連7個月上揚，7月指數來到48.9，此指數若超過45以上表示整體經濟有正面發展，而領先指標連3個月上揚，同時最新失業人數也有改善，顯示經濟已漸趨復甦。新興亞洲復甦現象更明確，以中國為例，中國商業信心指數已連漲3個月。
目前為止S&P500成分股第2季獲利約78%優於預期，預估第3季企業獲利年增率將下滑31.3%、第4季獲利年增率將轉為成長46.3%。即使2010年企業獲利良好，但整體獲利仍低於2007年獲利約10%。

據目前獲利狀況，過去12個月S&P500指數本益比為16.6倍，低於過去15年的平均本益比約18%；若以過去5年移動平均獲利作基準計算，本益比12.8倍，較過去20年平均本益比低35%，為罕見低水準。至於歐股更便宜，MSCI泛歐指數經企業獲利調整後，本益比14.2倍，平均企業盈餘報酬率7.05%，高於德國10年期公債殖利率的3.492%。若金融業不計算，S&P 500指數及MSCI泛歐指數股利率分別為2.4%及4.35%。整體而言股票仍具投資價值。
由於股票價值非常便宜，若企業獲利能如期改善、經濟數據能續轉佳，股市本益比將獲提升。股息殖利率與債券殖利率相比仍具有競爭力，建議下半年可積極布局股市，股債比率為70%、30%，股票以景氣循環、金融、運輸、科技等類股為主，債券可考慮新興市場債、高收益債及全球政府公債。
鄧盛銘╱口述 陳文蔚╱整理

★年齡：43歲
★現職：
˙康和投顧產品研究部首席投資策略師
˙NEWS 98 財經起床號美股分析
★經歷：
˙中廣理財生活通基金投資分析
˙東森電視台股動錢潮之基金即時通節目分析
˙康和投顧國際投資部主管
˙建華投顧海外基金部經理
˙建弘投信副理
★操盤資歷：於證券、投信及投顧領域相關工作經驗15年
資料來源：康和投顧