巴西產業多元 拉美基金長線具姿色

自去年7月美國次貸危機引爆信貸風暴後，全球市場至今仍震盪走挫，截自8月25日止，在72個MSCI不分區和國家指數過去一年表現，有8成下跌，平均跌幅逾15%，然在MSCI世界指數下滑14.71%之際，MSCI拉丁美洲指數卻同期逆勢上揚9.24%，MSCI追蹤指數中過去一年績效唯一正報酬地區，拉丁美洲國家尤以巴西漲勢驚人，MSCI巴西指數過去1年報酬率達23.30%。
相較於年初迄今MSCI世界指數下跌的16.65%，MSCI拉丁美洲指數下滑僅11.15%，跌幅為MSCI所有地區指數中最小者，表現相對抗跌。

拉丁美洲股市相對抗跌也顯現在基金組別的表現，截自8月26日止，今年來晨星泛歐亞基金組別中，拉丁美洲基金組別下滑9.84%，下跌幅度為所有地區股票型基金中最小，該基金組別的調整風險後報酬亦相對出色，3年夏普值1.2，位居所有股票型基金組別之冠。
在工業物料和能源價格輪動中，拉丁美洲市場相對抗跌的表現和該區國家產業多元經營不無相關，相較於俄羅斯產業集中於能源產業達6成以上，巴西的產業經營較為多元。以巴西對外貿易，主要出口基礎礦業如鐵礦砂外，也外銷能源和農業產品，內需來看，巴西金融業持續成長，今年來巴西最大銀行Banco do Nordeste do Brasil股價至少漲35%以上。
目前MSCI拉丁美洲指數產業比重來看，能源約佔2成、工業物料約佔3成、金融約佔2成，產業比較其他地區新興市場來得分散，一般投資拉丁美洲基金，國家配置多偏重巴西，根據晨星的數據顯示，拉丁美洲基金組別平均布局巴西比重逾6成。

新興市場持續成長，只是增幅較過去同期小，成長較其他市場仍可觀，市場估中國今年成長將從去年11.4%減緩至 10%，印度將從去年8.7%減少至8%，拉丁美洲平均5%，而新興市場國家間貿易也持續增長，中國將在2009年成為巴西最大貿易夥伴，在新興市場持續增長且新興市場間貿易關係密切下，產業多元的拉丁美洲未來長期表現仍相當可期。
近期拉丁美洲通膨雖有舒緩，通膨率平均卻仍在5%上下徘徊，對其經濟成長壓力未減，尤其是內需面的金融類股，也相對影響拉丁美洲中短期表現。

◎職稱：晨星研究員
◎學歷：美國Josef Korbel School of International Studies 全球金融和經貿整合碩士
◎經歷：美國美台商會金融研究美國Zizos Technology Group國際併購專案經理