大中華基金超跌 買點浮現

隨著奧運腳步接近，大中華區投資題材也受到重視。包括中國大陸、香港、台灣及新加坡以華人為主的區域，重新登上世界舞台。而就目前國內發行的大中華基金來看，雖然都是訴求中國大陸經濟成長下，最受惠區域，但每檔基金的操作邏輯、及主要布局地區不同，績效表現也有差異。

以近1個月，大中華相關基金報酬率來看，表現較好的富邦大中華成長基金，自5月以來，就採取相對保守策略，除了將現金比重拉高至3成外，區域配置也採取分散作法。雖然名為「大中華」基金，但有近3成比重投資在美國、歐洲及韓國，所以分類上屬於「跨國投資全球市場」，而非「區域型」基金。這樣的好處，在中國、香港及台灣股市重挫時，可受傷較小。但相對市場反彈下，就有績效落後的可能。
至於近1個月成績殿後的摩根富林明JF龍揚基金，分類上雖也是「全球市場」，但主要投資地區以台灣、香港為主，配置均在4成以上。剩下部位，才是配置在歐、美及其他市場。由於近期台、港股市跌幅較深，使基金績效暫時居後。相較JF龍揚，凱基大中華基金則純粹聚焦在台、港投資。這類重壓兩地的基金，容易急漲急跌，適合風險承受度高的投資人。

凱基大中華基金經理人溫瑞文表示，儘管港股6月受到美股拖累而修正，但中國及香港的經濟成長動能強勁，企業獲利也持續穩健攀升。就基本面來看，過去幾個月港股已出現恐慌性超跌，不少營收成長強勁的個股，修正幅度高達40%至50%，投資價值浮現。
再看中國上證指數，自前波高點下跌以來，也已接近腰斬價位。本益比由40倍修正至20倍左右，短線乖離大，市場看好中國跌深反彈行情，可望進一步帶動香港信心。
但就大中華區股市比較，新加坡仍相對抗跌。像日盛大中華、保德信大中華基金，持有新加坡比例較高，這波跌幅傷勢也較輕。
目前全球投資局勢不穩定，大中華基金經理人對投資限制放寬政策，也保守看待。摩根富林明JF龍揚基金經理人魏如宏表示，現階段不會因為投資香港及中國股市比重放寬，就盲目躁進。但只要股市回穩，第一步將以H股和紅籌股中的權值股，作為首波加碼標的；另外，台灣、香港兩地也會均衡布局，不會投資比重放寬而重港輕台。
統一強漢基金經理人張繼聖則指出，政策開放後，經理人操作彈性增加，但不代表會立刻大幅加碼陸股。建議投資人最好以長期布局、持有角度，看待大中華市場題材。

【歐陽善玲╱台北報導】2年前，亞洲不含日本、以及新興市場基金，不少因投資香港及中國大陸比例超過限制，興起「下架風」。當時，投資人為了搶搭中國經濟成長列車，只要基金公司決定撤銷核備，就會造成搶購。

政府放寬投資限制後，過去不符合法令規範的基金，極可能回籠。但以近期表現來看，先前下架的熱銷基金，在空頭市場未必有較好表現，投資人想參與大中華題材，不必迷信「外國的月亮比較圓」。
過去受限投資中國股市規範，不少基金被迫放棄在台銷售。而下架後，基金投資中國不受限制，表現更剽悍，績效也傲視群倫。
最著名的例子，就是霸菱香港中國基金，在撤銷核備後，報酬率又翻了一倍。讓投資人深信，有必要搶購下架基金。
隨著全球投資環境由多轉空，這些過去市場追逐的熱門基金，也慘遭重挫。
像霸菱亞洲增長基金、及富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金，近3個月跌幅就在15~17%間，與國內發行的大中華基金比起來，未必抗跌，投資人在挑選相關題材時，最好同時留意波動風險。
例如保德信大中華基金，在過去中國、香港股市多頭時，成績差強人意，相對海外發行的亞洲基金績效遜色許多。
但今年以來，市場由多翻空，保德信大中華基金也相對抗跌。因此，投資人鎖定大中華題材時，可考量多空行情下，基金操作屬性，才能選到符合自己需求的基金。

日前政府開放基金投資中國比例限制，使大中華基金經理人操作，更靈活自由。而由於全球投資局勢未定，目前經理人加碼香港國企、紅籌股態度，現階段相對保守。不過，奧運盛事即將登場，加上中國、香港、台灣及新加坡股市跌幅已深，反彈行情可期。趁此機會，投資人可留意下列幾檔基金，掌握後市爆發力。

基金經理人：張繼聖
基金規模：34.18億元(2008/5/31)
手續費：1.4%
基金特色：
◎以台股為主，比例達65%，其次是香港17%。前5大持股為宏達電、康師傅、聯強、正新及台塑
◎經理人操作穩健，擅長選股，深入兩岸投資，宜長線布局

基金經理人：楊佳升
基金規模：46.83億元(2008/5/31)
手續費：1.5%
基金特色：
◎中長線績效佳，過去5年報酬率達80%以上，3年報酬率也接近50%，台股配置比重高
◎布局半導體產業達8%，其餘包括鋼鐵、金融、運輸、光電及水泥，分散布局，防禦性佳

基金經理人：魏如宏
基金規模：178.91億元(2008/5/30)
手續費：1.5%
基金特色：
◎國內投信發行規模最大、歷史最久的大中華基金。目前主要投資區域，以台、港股市為主
◎前5大持股為中華電、華航、香港長江實業、國泰金及富邦金。波動大，適合定時定額

基金經理人：溫瑞文
基金規模：3.23億元(2008/5/31)
手續費：2%
基金特色：
◎以香港為主，投資港股比重最高可達7成，目前持股約6成，是國內布局香港最高的基金之一
◎一旦政策鬆綁，可更靈活配置中國內需市場標的，適合風險屬性高，想掌握中國投資機會的人

凱基 大中華

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