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【壹週刊】《台股教戰》做空不必 追高宜慎

原物料大宗物資需求穩中透堅,全球經濟應仍屬弱勢成長但穩定復甦狀態。

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美國聯邦準備理事會(Fed)9月19日利率決策會議逼近之際,美國10年期公債殖利率至9月9日下降至2.06%,創2016年11月以來最低點,美元指數下降至91.325,創2015年1月以來最低。公債市場殖利率與美元指數,反應市場對Fed擬於利率決策會議後宣告透過持有到期之債券不繼續買進債券,縮減資產負債表以達緊縮貨幣及利率正常化目標,認為對貨幣寬鬆環境不致造成太大衝擊,「縮表」的短期效應甚至早已被市場吸納。前期專欄已述,美國物價指數連續三個月低於聯準會目標下限2%,市場懷疑Fed緊縮貨幣決心。包括能源、金屬、農產品、畜產品和軟性商品等期貨合約之CRB指數(Commodity Research Bureau Futures Price Index) 8月最低點為174.68點,並未跌破7月最低點171.43點及6月最低點166.48點,離2016年1月的2000年以來最低點154.85點亦有不小距離,顯示上游原物料需求雖尚未進入長期強勁成長階段,但並未再度明顯轉弱,全球經濟應仍屬弱勢成長但穩定復甦狀態,物價雖沒有太高壓力,但亦未再陷通縮狀態。美國10年期公債殖利率仍在歷史相對低檔區來回震盪,顯示全球通膨壓力極輕,資金環境處於供過於求的需求弱化狀態未變,過剩資金仍充斥於全球金融市場,高現金收益率商品及高現金股息收益率股票仍將獲得過剩資金青睞,價格尚不致真正進入空頭循環。國際間氾濫資金是否保證台股可一直高枕無憂?恐怕未必。外資自2016年12月起至2017年6月,共連續買超七個月、累計買超台股達2682億,自7月起至9月9日止,連續賣超3個月共計157.9億,外資並從上半年連續6個淨匯入,自7月起,連續2個月淨匯出。外資自下半年起對台股態度由原來的積極做多,轉為中性偏保守。在外資態度出現轉折危機的同時,台股上市融資餘額自6月起,連續4個月分別增加49億、12億、80億、48億,定存總計數連3個月下降,活存總計數創新高,10日均量悄悄站上1200億以上,為2014年7月以來最高。外資態度轉中性偏保守之際,國內短期性游資對台股卻開始轉熱。融資餘額與成交量同步擴增,各期均線仍維持多頭趨勢,台股指數隨時可能續創新高。但在屬性偏向短期交易者慢慢湧入市場時,也正代表長期穩定持股者可能將慢慢降低持股。此刻台股,逆勢做空不必,但追高應越來越謹慎了!(郭恭克)



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